Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Il nuovo equilibrio dei mercati: meno crescita, inflazione più lenta a scendere
USA – Crescita sotto attese, inflazione che non collabora Negli Stati Uniti la settimana mette insieme due segnali che complicano la vita alla Fed. La crescita rallenta più del previsto: il PIL del Q4 sale +1,4% annualizzato contro attese +2,5%, e lo shutdown viene stimato
Repricing dei tassi: cosa cambia davvero questa settimana
USA – Inflazione che scende, lavoro che regge: ecco perché i tagli tornano credibili Negli Stati Uniti il dato chiave della settimana è stato il CPI, perché ha tolto pressione alla Fed senza dare l’idea di un’economia che si sta rompendo. L’inflazione headline rallenta al
Sotto la superficie dei mercati: cosa dicono i dati
🇺🇸 USA – Il lavoro si svuota sotto la superficie Negli Stati Uniti il messaggio della settimana arriva tutto dal mercato del lavoro, ed è meno rassicurante di quanto sembri in headline. I JOLTS di dicembre scendono a 6,54 milioni di posizioni aperte, ben sotto
Mercati sotto la superficie: cosa raccontano davvero i dati
🇺🇸 USA – Fed ferma, dati misti e dollaro che torna a rafforzarsi Negli Stati Uniti il quadro si chiarisce ma non diventa più semplice. Il FOMC ha lasciato i tassi invariati nel range 3,5%–3,75%, con una decisione tutt’altro che unanime (10 voti contro 2),
Un rallentamento che non fa rumore: cosa sta succedendo davvero ai mercati
USA – Rallenta il ciclo, non il sistema Negli Stati Uniti il rallentamento è ormai evidente, ma continua a prendere una forma molto diversa da quella tipica delle fasi pre-recessive. Il mercato del lavoro resta il punto di tenuta del ciclo. Le nuove richieste di sussidi si
Le Banche Centrali Hanno Perso il Controllo dell’Economia?
Quando la medicina non funziona più
Per decenni il taglio dei tassi è stato l’antibiotico standard delle banche centrali: rendere il denaro più economico per spingere famiglie e imprese a chiedere prestiti, comprare case, investire. Meno risparmio, più spesa, più crescita: questa è la catena di trasmissione. E i mercati finanziari lo sanno bene. Dal 1929, nell’86% dei casi, l’S&P 500 è salito nei 12 mesi successivi al primo taglio. Anche le obbligazioni hanno beneficiato: i vecchi bond a tassi più alti diventano più preziosi. Ma questo schema non è una formula magica. Se l’economia resta debole, se i consumi rallentano e il lavoro si raffredda, il taglio rischia di trasformarsi in un placebo.
Perché oggi l’effetto è più debole
Ci sono paesi dove il meccanismo dovrebbe funzionare in fretta, come Svezia e Canada, pieni di mutui variabili: eppure, nonostante i tagli nel 2024, crescita e occupazione hanno deluso, tanto da costringere le banche centrali a nuovi interventi. Negli Stati Uniti, il problema è opposto: quasi tutti i mutui sono a 30 anni a tasso fisso. Chi ha un mutuo al 3–4% resta intrappolato in una sorta di gabbia dorata: non vende casa e non accende un nuovo mutuo al 6%. Così il mercato immobiliare si blocca, con meno scambi, prezzi in calo e fiducia dei costruttori ai minimi. E questo rallentamento pesa sui consumi, che finora sono stati il vero motore dell’economia americana.
Il lavoro come ago della bilancia
La Fed ha iniziato a tagliare i tassi non tanto perché l’inflazione è domata (resta vicina al 3%), ma perché il mercato del lavoro dà segnali di logoramento. Non è un’esplosione di licenziamenti, ma un rallentamento delle assunzioni: le aziende hanno smesso di correre, e i consumatori iniziano a percepirlo. Se davvero arriveranno più licenziamenti, la Fed potrebbe scoprirsi in ritardo e con meno strumenti efficaci. Lo stesso dilemma vale in Europa, dove la BCE sembra aver finito i tagli, ma con un’economia debole, un euro forte e i nuovi dazi di Trump, il rischio di dover tornare indietro è concreto.
La vera partita è politica
Dopo pandemia e shock energetico è emerso un dato chiaro: le sorti dell’economia non si giocano più solo in banca centrale. A contare davvero sono le politiche fiscali dei governi e le scelte geopolitiche dei presidenti: deficit, spesa pubblica, dazi commerciali. La medicina dei tassi non è inutile, ma è sempre più un attrezzo arrugginito in una cassetta che richiede strumenti nuovi. Continuare ad aspettare salvezza solo dai banchieri centrali rischia di essere un’illusione: servono decisioni politiche, investimenti reali e scelte fiscali coraggiose.
Di tutto questo , ne parlo in questo video:
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