La curva di Phillips è un concetto economico sviluppato da W. Phillips che afferma che inflazione e disoccupazione hanno una relazione stabile e inversa tra di loro. Tuttavia, il concetto è stato in qualche modo smentito empiricamente a causa del verificarsi della stagflazione negli anni ’70, caratterizzati da alti livelli sia di inflazione che di disoccupazione.
La Fed ha stimato un valore di disoccupazione intorno al 5-6% affinché l’inflazione cresca a ritmi moderati.

Il concetto base della curva di Phillips

Il concetto alla base della curva di Phillips afferma che la variazione della disoccupazione ha un effetto prevedibile sull’inflazione dei prezzi. La relazione inversa tra disoccupazione e inflazione è rappresentata come una curva concava e inclinata verso il basso, con l’inflazione sull’asse Y e la disoccupazione sull’asse X. Quando la disoccupazione diminuisce, aumenta l’inflazione e viceversa.

La domanda di lavoro aumenta, il tasso di disoccupazione diminuisce di conseguenza e le aziende aumentano i salari per attrarre lavoratori. Aumentando il costo del lavoro, le aziende trasferiscono parte di questi costi ai consumatori sotto forma di prezzi più alti per i beni e servizi che producono.

La convinzione negli anni ’60 era che qualsiasi stimolo fiscale avrebbe aumentato la domanda aggregata. Di conseguenza, la domanda di lavoro sarebbe aumentata e le aziende avrebbero aumentato i salari per attrarre lavoratori. L’aumento del costo del lavoro delle aziende le avrebbe portate a trasferire tali costi ai consumatori sotto forma di prezzi più alti.

La curva di Phillips e la stagflazione

La stagflazione si verifica quando un’economia sperimenta una crescita economica stagnante, un’elevata disoccupazione e un’inflazione alta. Questo scenario, ovviamente, contraddice direttamente la teoria alla base della curva di Philips. Gli Stati Uniti non hanno mai sperimentato la stagflazione fino agli anni ’70, quando l’aumento della disoccupazione non ha coinciso con il calo dell’inflazione.

Tra il 1973 e il 1975, l’economia statunitense ha registrato sei trimestri consecutivi di calo del PIL e allo stesso tempo ha triplicato la sua inflazione.

Le aspettative e la curva di Phillips di lungo periodo

Il fenomeno della stagflazione e la rottura della curva di Phillips hanno portato gli economisti ad approfondire il ruolo delle aspettative nel rapporto tra disoccupazione e inflazione. Poiché i lavoratori e i consumatori possono adattare le loro aspettative sui tassi di inflazione futuri in base ai tassi di inflazione e disoccupazione attuali, la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione potrebbe reggere solo nel breve periodo.

Quando la banca centrale aumenta l’inflazione per spingere la disoccupazione al ribasso, può causare uno spostamento iniziale lungo la curva di Phillips di breve periodo. Le aspettative di lavoratori e consumatori sull’inflazione si adattano al nuovo ambiente. Quindi, nel lungo periodo, la stessa curva di Phillips può spostarsi verso l’esterno. Ciò è particolarmente pensato per il tasso naturale di disoccupazione o NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment), che rappresenta essenzialmente il tasso normale di disoccupazione frizionale nell’economia.

Il NAIRU

Se le aspettative si adattano alle variazioni dei tassi di inflazione, la curva di Phillips di lungo periodo assomiglia a una linea verticale al NAIRU. La politica monetaria semplicemente alza o abbassa il tasso di inflazione dopo che le aspettative del mercato si sono aggiustate.

In un periodo di stagflazione, lavoratori e consumatori possono anche iniziare ad aspettarsi un aumento dei tassi di inflazione non appena si rendono conto che la banca centrale ha intenzione di intraprendere una politica monetaria espansiva. Ciò può causare uno spostamento verso l’esterno della curva di Phillips di breve periodo anche prima che la politica monetaria espansiva sia stata attuata. In questo modo, anche nel breve periodo, la politica ha scarso effetto sulla riduzione della disoccupazione e la curva di Phillips di breve periodo diventa un linea verticale al NAIRU.