Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Il nuovo equilibrio dei mercati: meno crescita, inflazione più lenta a scendere
USA – Crescita sotto attese, inflazione che non collabora Negli Stati Uniti la settimana mette insieme due segnali che complicano la vita alla Fed. La crescita rallenta più del previsto: il PIL del Q4 sale +1,4% annualizzato contro attese +2,5%, e lo shutdown viene stimato
Repricing dei tassi: cosa cambia davvero questa settimana
USA – Inflazione che scende, lavoro che regge: ecco perché i tagli tornano credibili Negli Stati Uniti il dato chiave della settimana è stato il CPI, perché ha tolto pressione alla Fed senza dare l’idea di un’economia che si sta rompendo. L’inflazione headline rallenta al
Sotto la superficie dei mercati: cosa dicono i dati
🇺🇸 USA – Il lavoro si svuota sotto la superficie Negli Stati Uniti il messaggio della settimana arriva tutto dal mercato del lavoro, ed è meno rassicurante di quanto sembri in headline. I JOLTS di dicembre scendono a 6,54 milioni di posizioni aperte, ben sotto
Mercati sotto la superficie: cosa raccontano davvero i dati
🇺🇸 USA – Fed ferma, dati misti e dollaro che torna a rafforzarsi Negli Stati Uniti il quadro si chiarisce ma non diventa più semplice. Il FOMC ha lasciato i tassi invariati nel range 3,5%–3,75%, con una decisione tutt’altro che unanime (10 voti contro 2),
Un rallentamento che non fa rumore: cosa sta succedendo davvero ai mercati
USA – Rallenta il ciclo, non il sistema Negli Stati Uniti il rallentamento è ormai evidente, ma continua a prendere una forma molto diversa da quella tipica delle fasi pre-recessive. Il mercato del lavoro resta il punto di tenuta del ciclo. Le nuove richieste di sussidi si
I Dazi Reciproci di Trump: Panico o Occasione per la Borsa?
Wall Street trattiene il respiro. Ancora una volta, Donald Trump torna protagonista della scena economica con un annuncio che rimette in discussione gli equilibri dei mercati globali. I famosi “dazi reciproci”, di cui si parla da mesi, sono diventati realtà. Un minimo del 10%, che in molti casi può arrivare a superare il 50%. Ma cosa significano i dazi reciproci di Trump per la Borsa? E per chi investe? La questione non è semplice. Anzi, è un groviglio di incertezze, ipotesi, reazioni emotive e aspettative economiche. Proviamo a sciogliere i nodi.
L’annuncio che fa tremare i mercati
Gli Stati Uniti vogliono imporre ai prodotti stranieri le stesse tariffe che quei paesi applicano a quelli americani. Un’idea semplice nella teoria, ma caotica nella pratica.
Perché non si sa esattamente come verranno calcolati questi dazi. Si terrà conto solo delle tariffe doganali? O anche dei controlli valutari e delle pratiche che rendono più competitivi i prodotti esteri? La Casa Bianca non lo ha chiarito. E questa opacità è il primo grande problema per gli investitori.
Il secondo problema? La portata dell’annuncio. Oltre al dazio minimo del 10% su tutte le importazioni, l’amministrazione ha previsto tariffe reciproche ben più alte, in alcuni casi superiori al 50%, su prodotti specifici provenienti da oltre 60 paesi, tra cui Cina, Unione Europea, Giappone e Vietnam. Fa eccezione l’USMCA, l’accordo commerciale con Messico e Canada, che per ora resta in piedi. Ma anche questo potrebbe cambiare.
I mercati temono il peggio. E se esagerassero?
Nei minuti successivi all’annuncio, l’S&P 500 ha registrato un calo improvviso, salvo poi rimbalzare debolmente. Gli investitori non sanno bene cosa aspettarsi. Alcuni analisti invitano alla prudenza. Meglio non affrettarsi, perché le conseguenze di queste misure sono ancora tutte da valutare.
Secondo LPL Financial, però, nel medio termine ci sono margini per una ripresa. Il loro target per l’S&P 500 a fine anno è tra 6.275 e 6.375 punti, circa l’11% sopra i livelli attuali. Ma per arrivarci, i mercati dovranno “mangiare un bel po’ di spinaci” prima di ricevere la “caramella”: nuovi tagli fiscali, deregulation, stimoli monetari da parte della Fed.
Cosa ci dice la storia recente
Nel 2018, durante il primo mandato di Trump, i mercati reagirono male all’inizio delle tensioni commerciali con la Cina. Poi, una volta trovato un compromesso, arrivò il rally. La situazione attuale potrebbe seguire uno schema simile.
L’umore degli investitori è già ai minimi da mesi. Sia i trader retail che quelli professionali hanno un sentiment estremamente negativo. E nella finanza, quando tutti sono pessimisti, è spesso il momento in cui iniziano le sorprese positive.
I rischi, però, sono reali
Non bisogna farsi illusioni. I pericoli ci sono. Le valutazioni dei titoli americani restano elevate rispetto alla media storica e, in uno scenario di rallentamento degli utili aziendali, gli indici potrebbero scendere ancora.
Morgan Stanley mette in guardia su un punto importante: Trump non è uno che parte con compromessi. Il suo stile è puntare al massimo per poi negoziare. Questo significa che l’incertezza durerà e che i rischi per la crescita economica non spariranno presto.
Lo scenario base di Morgan Stanley prevede:
- aumento dei dazi contro la Cina
- dazi su prodotti specifici europei
- esenzione temporanea per Canada e Messico
- colpi mirati verso Giappone, Corea, India e altri paesi asiatici
I consumatori iniziano a stringere la cinghia
Un’altra spia importante arriva da “Main Street”. L’indice di fiducia dell’Università del Michigan è crollato nelle ultime settimane. I consumatori si aspettano un’inflazione media del 5% nei prossimi dodici mesi. Un livello alto, che riflette il timore di vedere aumentare i prezzi di beni importati.
E se i consumatori riducono la spesa, l’impatto si riflette sul PIL. Non solo negli USA, ma anche nei paesi esportatori. In Europa, ad esempio, l’industria tedesca potrebbe subire un colpo pesante. Lo stesso vale per molte economie asiatiche, che dipendono fortemente dalla domanda americana.
Europa e Cina più forti… ma per quanto?
Nel frattempo, le Borse europee e cinesi hanno tenuto botta nei primi mesi dell’anno grazie a nuove misure di stimolo economico. Ma questa forza relativa potrebbe essere solo temporanea, soprattutto in Europa dove gli effetti negativi dei dazi potrebbero arrivare prima dei benefici attesi dalla spesa pubblica.
Investire adesso o aspettare?
Il tempismo è tutto, ma prevedere quando i mercati toccheranno il fondo è quasi impossibile. E storicamente, i giorni migliori per investire arrivano nei momenti di maggiore incertezza.
Per chi ha un portafoglio diversificato e una strategia di medio-lungo periodo, restare investiti potrebbe essere la scelta migliore. Soprattutto se gli Stati Uniti accompagneranno i dazi con nuove misure pro-business, come tagli alle tasse o nuove riforme regolatorie.
I dazi “reciproci” di Trump hanno riacceso il dibattito su globalizzazione, protezionismo e competitività. I mercati odiano l’incertezza (e questa mossa ne crea parecchia), ma, allo stesso tempo, offre agli investitori la possibilità di distinguere il rumore di fondo dai segnali reali.
Per chi segue la Borsa con attenzione, questo è il momento di osservare, analizzare e (forse) prepararsi a cogliere occasioni. Non sarà una passeggiata, ma è nei sentieri più tortuosi che spesso si scoprono le migliori scorciatoie.
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