Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Il nuovo equilibrio dei mercati: meno crescita, inflazione più lenta a scendere
USA – Crescita sotto attese, inflazione che non collabora Negli Stati Uniti la settimana mette insieme due segnali che complicano la vita alla Fed. La crescita rallenta più del previsto: il PIL del Q4 sale +1,4% annualizzato contro attese +2,5%, e lo shutdown viene stimato
Repricing dei tassi: cosa cambia davvero questa settimana
USA – Inflazione che scende, lavoro che regge: ecco perché i tagli tornano credibili Negli Stati Uniti il dato chiave della settimana è stato il CPI, perché ha tolto pressione alla Fed senza dare l’idea di un’economia che si sta rompendo. L’inflazione headline rallenta al
Sotto la superficie dei mercati: cosa dicono i dati
🇺🇸 USA – Il lavoro si svuota sotto la superficie Negli Stati Uniti il messaggio della settimana arriva tutto dal mercato del lavoro, ed è meno rassicurante di quanto sembri in headline. I JOLTS di dicembre scendono a 6,54 milioni di posizioni aperte, ben sotto
Mercati sotto la superficie: cosa raccontano davvero i dati
🇺🇸 USA – Fed ferma, dati misti e dollaro che torna a rafforzarsi Negli Stati Uniti il quadro si chiarisce ma non diventa più semplice. Il FOMC ha lasciato i tassi invariati nel range 3,5%–3,75%, con una decisione tutt’altro che unanime (10 voti contro 2),
Un rallentamento che non fa rumore: cosa sta succedendo davvero ai mercati
USA – Rallenta il ciclo, non il sistema Negli Stati Uniti il rallentamento è ormai evidente, ma continua a prendere una forma molto diversa da quella tipica delle fasi pre-recessive. Il mercato del lavoro resta il punto di tenuta del ciclo. Le nuove richieste di sussidi si
Tagli dei Tassi: la BCE anticipa la Fed nel Ciclo di Allentamento
Giovedì, la BCE ha finalmente ridotto i tassi d’interesse, come aveva anticipato da mesi, allontanandosi da un record storico, ma senza promettere ulteriori tagli dei tassi. La BCE ha abbassato il tasso di deposito chiave di un quarto di punto, portandolo al 3,75%. Dopo aver mantenuto il tasso al 4% per nove mesi, gli ufficiali guidati dalla presidente Christine Lagarde hanno dichiarato che le prospettive di inflazione sono migliorate notevolmente. Allo stesso tempo, hanno alzato le loro proiezioni per i prezzi. In questo post esploreremo i punti chiave della riunione della BCE di giugno e la conferenza stampa della presidente Lagarde.
I Tagli dei Tassi della BCE Dipendono dai Dati
La presidente della BCE Christine Lagarde ha tentato un difficile equilibrio durante la sua conferenza stampa quando le è stato chiesto se la banca centrale avrebbe continuato a ridurre la serie di rialzi dei tassi più ripida mai realizzata. “Siamo entrati in una fase di riduzione graduale? Non lo direi,” ha affermato ai giornalisti a Francoforte. “C’è una forte probabilità, ma dipenderà dai dati, e ciò che è molto incerto è la velocità con cui procederemo e il tempo che ci vorrà.”
Il Consiglio Direttivo ha promesso di continuare con un approccio riunione per riunione, affermando di non “preimpegnarsi” a un particolare percorso dei tassi.
Il taglio dei tassi è stato approvato all’unanimità, ad eccezione di un solo governatore. Questa decisione segna l’inizio di un’inversione dell’ondata senza precedenti di aumenti dei tassi, adottati per contrastare il più grave picco inflazionistico mai registrato nella zona euro.
La mossa di giovedì, che pone la BCE davanti alla Fed e alla Bank of England nell’allentamento della politica monetaria, potrebbe anche contribuire a rivitalizzare l’economia del blocco dopo due anni di stagnazione e una lieve recessione.
Una Decisione Scontata
Il periodo che ha preceduto la riunione della BCE di giovedì ha visto i politici lasciare poco spazio a dubbi sulla loro intenzione di ridurre i tassi. Tuttavia, recentemente alcuni dati economici si sono mossi nella direzione sbagliata.
Un indicatore dell’inflazione sottostante, ad esempio, è aumentato più del previsto a maggio. Gli aumenti salariali non sono diminuiti nel primo trimestre, suggerendo che l’elevata crescita dei prezzi dei servizi potrebbe persistere.
Nel frattempo, l’economia è rimbalzata più vigorosamente del previsto. Oltre alle prestazioni superiori nella crescita, la disoccupazione ha raggiunto un minimo storico in aprile e il settore manifatturiero, in difficoltà, sta finalmente mostrando segni di ripresa.
Lagarde ha affermato che i rischi per l’economia sono bilanciati nel breve termine, con la ripresa che continuerà grazie a esportazioni e servizi più forti, insieme a una politica monetaria più allentata.
La persistenza delle pressioni sui prezzi ha spinto investitori ed economisti a ridimensionare le aspettative per ulteriori tagli dei tassi nel 2024. I mercati monetari prevedono solo due o tre riduzioni complessive per quest’anno. Il prossimo taglio probabilmente avverrà a settembre.
L’euro è salito dello 0,1% a 1,0880 dollari e il rendimento dei Bund tedeschi a 10 anni è aumentato di quattro punti base al 2,55%. Le azioni europee hanno chiuso in rialzo, sostenute dai titoli bancari, tecnologici e sanitari, anche se hanno chiuso al di sotto dei massimi della sessione.
Insieme alla dichiarazione politica, la BCE ha pubblicato un aggiornamento delle previsioni trimestrali. I politici prevedono un’inflazione del 2,2% nel 2025, rispetto al 2% precedente. Mentre le revisioni al rialzo dell’inflazione non sono una sorpresa, si aggiungono alla narrazione di un’inflazione persistente che potrebbe limitare lo spazio per ulteriori tagli dei tassi della BCE. La crescita dei prezzi rallenterà verso l’obiettivo del 2% più tardi del previsto.
La crescita della zona euro rimarrà relativamente debole quest’anno, con una probabile accelerazione solo modesta nel 2025. La BCE ha alzato la proiezione per la crescita economica di quest’anno allo 0,9% dallo 0,6%.
Le Grandi Economie Iniziano ad Allentare i Tassi
Mentre la Fed e la BOE stanno lottando con pressioni sui prezzi più ostinati, le loro omologhe in altre parti del mondo hanno già iniziato ad allentare. La Bank of Canada ha ridotto il suo tasso di riferimento mercoledì e presto potrebbe decidere di farlo di nuovo. La Banca Nazionale Svizzera ha abbassato i tassi di 25 punti base all’1,50% in una mossa a sorpresa a marzo. Tuttavia, la prossima mossa è incerta e i mercati stimano una probabilità del 50-50 di un taglio alla riunione del 20 giugno. In Europa, la Riksbank svedese ha ridotto i costi di prestito al 3,75% dal 4% a maggio e si prevede che li mantenga stabili nella riunione del 26 giugno prima di iniziare piccoli tagli da agosto.
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