Petrolio, inflazione USA e mercati globali: cosa sta cambiando davvero
🇺🇸 USA – L’economia tiene ancora, ma l’inflazione energetica rimette la Fed in un angolo Negli Stati Uniti il quadro della settimana è scomodo, perché crescita e inflazione stanno iniziando a muoversi in direzioni diverse. Da un lato l’attività non sembra crollare: a marzo i
Mercati più fragili: energia cara e banche centrali sotto pressione
🇺🇸 USA – L’economia regge, ma con petrolio a questi livelli il problema torna a essere l’inflazione Negli Stati Uniti, più che dai dati macro puri, questa settimana il messaggio arriva dal modo in cui il mercato sta leggendo il contesto. La domanda interna non
Shock energetico e tassi più alti: perché il quadro macro si sta complicando
🇺🇸 USA – La Fed resta ferma, ma il quadro si sta complicando Negli Stati Uniti il messaggio della settimana è abbastanza chiaro: la Fed prova a tenere il punto, ma i dati stanno rendendo il lavoro sempre più scomodo. I tassi restano fermi nel
Mercati sotto pressione: il petrolio sale mentre la crescita perde slancio
🇺🇸 USA – Inflazione ancora gestibile, ma la crescita entra nella crisi energetica già indebolita Negli Stati Uniti il PIL del quarto trimestre è stato rivisto bruscamente al ribasso a +0,7% annualizzato, contro una stima precedente di +1,4% e attese di +1,5%. Il confronto con
Settimana turbolenta per i mercati: lavoro USA debole e petrolio sotto i riflettori
🇺🇸 USA – Il dato sul lavoro rompe l’illusione, ma non il quadro Negli Stati Uniti il titolo della settimana è semplice: il mercato del lavoro ha deluso, e lo ha fatto in modo abbastanza netto da riaprire subito il dibattito sui tagli della Fed.
Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Intelligenza artificiale: ChatGPT non è più bravo degli umani a battere il mercato
L’intelligenza artificiale sostituirà gli umani nella finanza? Due studi recenti fanno sembrare ChatGPT uno strumento promettente sia per migliorare il processo decisionale di investimento sia per spiegarne le decisioni ma, allo stesso tempo, suggeriscono che l’IA non prenderà il completo controllo di Wall Street.
Il primo studio chiedeva a ChatGPT di determinare se una singola frase di una dichiarazione della Federal Reserve fosse “dovish” o “hawkish”. Un algoritmo di trading ad alta frequenza può valutare ogni frase nel comunicato della Fed e utilizzare l’output insieme ad altri dati per aprire posizioni a mercato prima che gli analisti umani abbiano finito di leggere la prima parola del comunicato. In questo studio, infatti, ChatGPT ha chiaramente ottenuto risultati migliori nel confrontare le conclusioni degli analisti umani rispetto ai modelli basati su dizionario che cercavano solo determinate parole.
Quando i ricercatori hanno perfezionato ChatGPT dandogli un feedback su come gli umani hanno valutato le dichiarazioni, ha concordato con i ricercatori con la stessa frequenza con cui due ricercatori umani erano d’accordo tra loro. Inoltre, le sue spiegazioni per le decisioni prese erano plausibili.
Il documento non ha rivelato però la velocità con cui il modello ha funzionato, né se le interpretazioni complessive di interi comunicati della Fed concordassero con le conclusioni generali degli umani. Tuttavia, lo studio suggerisce che ChatGPT potrebbe essere entrato in una nuova fase della comprensione del linguaggio.
Il secondo studio ha utilizzato ChatGPT per valutare i titoli delle notizie come buoni o cattivi per determinate azioni. Ha testato la strategia di acquistare un’azione con buone notizie all’apertura dopo che la notizia è stata rilasciata e vendere alla chiusura, oppure vendere all’apertura e riacquistare alla chiusura se la notizia era positiva.
La strategia testata ha avuto rendimenti positivi da ottobre 2021 a dicembre 2022. Gli autori, però, non hanno fornito dati per dimostrare che la strategia basata sull’intelligenza artificiale sia riuscita a battere il mercato, né se il rendimento positivo sia stato statisticamente significativo.
L’intelligenza artificiale può battere il mercato?
La stragrande maggioranza dei fondi comuni gestiti attivamente sottoperforma costantemente i benchmark di mercato e la maggior parte degli hedge fund non è migliore.
Sebbene l’intelligenza artificiale possa svolgere il lavoro dei gestori di denaro, è improbabile che sia più brava di loro a battere il mercato.
Non c’è valore predittivo nelle dichiarazioni della Fed o nelle notizie finanziarie. Le dichiarazioni della Fed non garantiscono il percorso futuro dei tassi di interesse, che dipende principalmente dai dati sull’inflazione e sul mercato del lavoro. Oltretutto, sapere dove stanno andando i tassi d’interesse non significa necessariamente conoscere l’impatto sui prezzi delle attività.
Nemmeno le notizie dei giornali sono indicative delle prospettive a lungo termine delle società o dei prezzi degli asset.
Ovviamente, l’intelligenza artificiale alla fine potrebbe rivelarsi più intelligente degli umani. Potrebbe capire come prevedere l’inflazione, i tassi di interesse e altre misure economiche e come tali misure influenzano i mercati.
L’intelligenza artificiale potrebbe persino scoprire driver dell’economia e dei prezzi delle attività precedentemente sconosciuti o trovare le cosiddette anomalie nei mercati in modo da battere il mercato senza correre maggiori rischi.
Chi prima arriva, meglio alloggia
I primi ad adottare l’intelligenza artificiale potrebbero essere avvantaggiati. Tuttavia, man mano che l’adozione cresce, le opportunità di battere il mercato diminuiranno o scompariranno. Questa è essenzialmente la storia della gestione attiva.
Nel loro libro “The Incredible Shrinking Alpha”, Andrew Berkin e Larry Swedroe mostrano che, quando i gestori attivi sono diventati collettivamente più abili, la loro capacità di generare rendimenti superiori al mercato è diminuita per via della maggiore concorrenza.
Il mercato diventa più efficiente quando vengono scoperte anomalie perché il comportamento o la mancanza di comportamento che dà origine alle stesse tende ad essere eliminato dalla competizione tra gli investitori per ottenere rendimenti più elevati. In altre parole, i tentativi dell’intelligenza artificiale di battere il mercato renderanno questo obiettivo ancora più difficile.
E’ più probabile che l’intelligenza artificiale bruci gli investitori piuttosto che avvantaggiarli. Ogni nuova tecnologia è annunciata come un’opportunità di investimento da non perdere. Inevitabilmente, alcuni dei primi investitori raccolgono una fortuna mentre tutti gli altri si avvicinano al picco di eccitazione poco prima del crollo dei prezzi. L’hype intorno all’IA è già alta.
ChatGPT è uno strumento di intelligenza artificiale che può lavorare con gli umani, imparare da loro e insegnare loro. Sembra pronto a sostituire i vecchi algoritmi e ad aumentare l’uso dell’IA negli investimenti sia quantitativi che qualitativi. Tuttavia, è ancora molto lontano dal sostituire gli umani.
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