Cosa Muoverà i Mercati: Dati Lavoro USA e Nuove Mosse della BCE
USA — Shutdown, lavoro “al buio”, dazi come leva Con il governo in shutdown, gli uffici statistici sono fermi: niente payrolls ufficiali, niente jobless claims, pubblicazioni chiave a rischio (trade balance, inventari). Nei dati “surrogati” ADP segnala –32mila posti a settembre, mentre nei payroll di
Le Banche Centrali Hanno Perso il Controllo dell’Economia?
Quando la medicina non funziona più Per decenni il taglio dei tassi è stato l’antibiotico standard delle banche centrali: rendere il denaro più economico per spingere famiglie e imprese a chiedere prestiti, comprare case, investire. Meno risparmio, più spesa, più crescita: questa è la catena
Dazi al 100% sui farmaci: l’ultimatum di Trump che può riscrivere le regole
Era da tempo che i mercati si erano illusi di aver capito le nuove regole del gioco. Poi, all’improvviso, Trump ha rovesciato il tavolo: dazi al 100% sui farmaci brevettati importati negli Stati Uniti. Non una tassa simbolica, ma un vero raddoppio secco dei prezzi.
Investire meglio del 99%: la mappa mentale che ti manca
Per anni ci hanno raccontato una storia rassicurante: un viaggio lineare verso la ricchezza, con un rendimento medio dell’8–10% l’anno, come una retta che sale dolcemente. Una promessa comoda, che funziona perché è ciò che tutti vogliono sentirsi dire. Ma la verità è diversa: i
Oltre il taglio: i segnali che Powell ci ha lasciato
Il FOMC ha consegnato il taglio più atteso dell’anno, ma il vero messaggio non è nei 25 punti base, bensì nelle parole di Powell e nelle proiezioni interne. Per la prima volta la Fed ammette che il rischio lavoro ha superato, almeno per ora, quello
Arriva il taglio, ma Powell ammette la crepa nel mercato del lavoro
Cosa è successo La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli al 4%-4,25%. Una decisione scontata dai mercati, ma che nasconde un cambio di prospettiva importante. Powell, durante la conferenza stampa, ha ammesso apertamente che il mercato del lavoro
La regola di Sahm: cos’è e perché questa volta potrebbe non funzionare?
La regola di Sahm sostiene che l’economia tende a entrare in recessione quando la media mobile trimestrale del tasso di disoccupazione aumenta di 0,5 punti percentuali rispetto al minimo dei 12 mesi precedenti.
Nata nel 2019 da uno studio dell’economista della Federal Reserve Claudia Sahm, la formula a variabile singola è quanto di più vicino ci sia a un monitoraggio in tempo reale della recessione. Il Business Cycle Committee del National Bureau of Economic Research, ufficialmente incaricato di determinare l’inizio e la fine di una recessione, considera almeno una mezza dozzina di indicatori e in genere impiega circa un anno per dichiarare una recessione.
Mentre gli Stati Uniti continuano a sfidare le previsioni di una recessione, Claudia Sahm pensa che questa volta la sua regola omonima potrebbe fallire. Sahm fa parte di un piccolo ma crescente gruppo di economisti che crede che gli Stati Uniti potrebbero evitare una recessione anche se la disoccupazione dovesse aumentare modestamente. Un articolo che ha pubblicato a dicembre nella sua newsletter era intitolato “I Created a Monster”, “Ho creato un mostro”. “La regola di Sahm è una regolarità empirica. Non è una proposta e nemmeno una legge di natura”, si legge nella newsletter.
Nonostante alcuni segnali che il mercato del lavoro si sta raffreddando, a giugno l’indicatore di Sahm non era neanche lontanamente vicino alla soglia che indica una recessione.
La media mobile trimestrale del tasso di disoccupazione è aumentata di soli 0,1 punti percentuali rispetto al minimo dei 12 mesi precedenti, lontano dalla soglia di 0,5 che indica una recessione.
Le regole sono fatte per essere infrante
Se la regola di Sahm dovesse rompersi questa volta, l’ex economista della Fed sarebbe contenta. Sahm sostiene che la Fed riuscirà a raggiungere un atterraggio morbido. “Non sono assolutamente d’accordo con l’affermazione secondo cui abbiamo bisogno di una recessione per ridurre l’inflazione”, afferma Sahm. “Potremmo finire con una recessione perché la Fed ci sta davvero andando incontro, e una recessione probabilmente ridurrebbe l’inflazione, ma non vedo un argomento sufficientemente valido sul perché dovremmo semplicemente aspettarci una recessione”.
Sahm ha affermato che se l’assioma dovesse crollare, il momento economico attuale sarebbe quello giusto. I consumatori sono seduti su pile di risparmi che potrebbero aiutare a sostenere la spesa della classe media anche attraverso alcune perdite di posti di lavoro. “Quante cose durante la pandemia sono diverse da qualsiasi cosa tu abbia mai visto o avresti potuto immaginare? Ho un lungo elenco lungo un miglio”, ha detto Sahm.
Per gli economisti è il momento di essere umili
Sahm dice che non c’è mai stato un momento più urgente per gli economisti di essere umili. Si potrebbe davvero definire umiliante l’incredibile serie di errori dei meteorologi dell’economia negli ultimi anni.
“Chiunque sia un macroeconomista, me compresa, ha commesso degli errori molto grandi pensando all’economia da quando è arrivata la pandemia”, afferma. “Il mondo è si è capovolto, non ha senso.”
Sahm prevede che, come la crisi dell’inflazione negli Stati Uniti tra la fine degli anni ’70 e l’inizio degli anni ’80, anche questo periodo susciterà anni di introspezione tra gli economisti. “Non so cosa succederà, ma chiaramente ci saranno grandi discussioni”, ha detto. “Mi aspetto che vengano scritti molti articoli e libri, e uno dirà qualcosa di totalmente diverso dall’altro”.
Poiché i dibattiti sulla politica economica, una volta confinati ai documenti di ricerca accademici o alle pagine editoriali dei principali quotidiani, si sono riversati su Twitter e Substack, le opinioni sono diventate più polarizzate e la discussione si è fatta più aggressiva. Ciò è stato particolarmente evidente nello scontro tra coloro che pensano sia possibile placare l’inflazione senza danneggiare il mercato del lavoro e coloro che pensano che sia un sogno.
“È quasi come se i macroeconomisti arrabbiati avessero bisogno del proprio Twitter”, afferma Sahm, che recentemente è tornata sulla piattaforma dei social media dopo un paio di mesi di pausa, ma solo per condividere il suo lavoro piuttosto che impegnarsi in dibattiti.
La disoccupazione aumenta lentamente e sostanzialmente durante le recessioni
Storicamente, dopo l’attivazione della regola Sahm, la disoccupazione ha continuato a salire. Anche nella più lieve delle recessioni, come quella del 2001, la disoccupazione è aumentata di due punti percentuali rispetto al minimo pre-recessione. La recessione del Covid rappresenta un chiaro valore anomalo. Il tasso di disoccupazione è salito alla velocità della luce durante il lockdown e ha iniziato a diminuire rapidamente in pochi mesi.
Le recessioni sono sempre negative. Milioni di lavoratori perdono il lavoro. E altri milioni perdono opportunità di lavoro e stipendi più alti. In modo schiacciante, la recessione fa più male a chi ha meno.
ARTICOLI CORRELATI:
La relazione tra disoccupazione e recessione
La Fed non può domare l’inflazione senza causare una recessione, afferma uno studio