Mercati sotto pressione: il petrolio sale mentre la crescita perde slancio
🇺🇸 USA – Inflazione ancora gestibile, ma la crescita entra nella crisi energetica già indebolita Negli Stati Uniti il PIL del quarto trimestre è stato rivisto bruscamente al ribasso a +0,7% annualizzato, contro una stima precedente di +1,4% e attese di +1,5%. Il confronto con
Settimana turbolenta per i mercati: lavoro USA debole e petrolio sotto i riflettori
🇺🇸 USA – Il dato sul lavoro rompe l’illusione, ma non il quadro Negli Stati Uniti il titolo della settimana è semplice: il mercato del lavoro ha deluso, e lo ha fatto in modo abbastanza netto da riaprire subito il dibattito sui tagli della Fed.
Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Il nuovo equilibrio dei mercati: meno crescita, inflazione più lenta a scendere
USA – Crescita sotto attese, inflazione che non collabora Negli Stati Uniti la settimana mette insieme due segnali che complicano la vita alla Fed. La crescita rallenta più del previsto: il PIL del Q4 sale +1,4% annualizzato contro attese +2,5%, e lo shutdown viene stimato
Repricing dei tassi: cosa cambia davvero questa settimana
USA – Inflazione che scende, lavoro che regge: ecco perché i tagli tornano credibili Negli Stati Uniti il dato chiave della settimana è stato il CPI, perché ha tolto pressione alla Fed senza dare l’idea di un’economia che si sta rompendo. L’inflazione headline rallenta al
Sotto la superficie dei mercati: cosa dicono i dati
🇺🇸 USA – Il lavoro si svuota sotto la superficie Negli Stati Uniti il messaggio della settimana arriva tutto dal mercato del lavoro, ed è meno rassicurante di quanto sembri in headline. I JOLTS di dicembre scendono a 6,54 milioni di posizioni aperte, ben sotto
Blockchain permissionless: cosa sono e come funzionano?
Le blockchain permissionless, che supportano le criptovalute più popolari come Bitcoin ed Ethereum, hanno dimostrato che è possibile trasferire valore senza fare affidamento su terze parti centralizzate. Ciò avviene grazie alla combinazione di accesso aperto e incentivi al buon comportamento che consente alle blockchain permissionless di operare con un modello di fiducia radicalmente diverso dai sistemi autorizzati che si affidano a una terza parte.
I sistemi di pagamento tradizionali operano con un piccolo numero di agenti economici che svolgono ruoli chiave, come assicurarsi che abbiano luogo solo le transazioni autorizzate. Ciò richiede ai partecipanti di fidarsi di questi agenti. Il modello di fiducia si basa su leggi, norme e regolamenti che forniscono incentivi agli agenti che svolgono questi ruoli centrali a comportarsi bene. Tuttavia, il cattivo comportamento non può essere del tutto escluso.
Le criptovalute sono state progettate per operare utilizzando un modello di fiducia diverso, che non si basa su leggi e regolamenti ma sull’accesso aperto, necessario per eliminare il rischio che un gatekeeper possa esercitare il potere a proprio vantaggio. Ci sono anche dei meccanismi che offrono incentivi volti a limitare comportamenti scorretti da parte dei partecipanti al sistema.
Come funzionano le blockchain permissionless?
Nelle blockchain permissionless, chiunque può utilizzare il sistema di pagamento senza restrizioni. Inoltre, chiunque può scegliere di prendere parte a uno qualsiasi dei ruoli necessari per le operazioni del sistema di pagamento. Se un ruolo essenziale ha un accesso limitato, dei gruppi selezionati potrebbero sorvegliare quei ruoli e abusare del loro potere.
La convalida
Un ruolo importante in una blockchain è la formazione di nuovi blocchi. I minatori convalidano le transazioni controllando che lo stesso Bitcoin non venga speso più di una volta e aggiungendo nuovi blocchi di transazioni valide alla blockchain.
A causa dell’accesso aperto, chiunque può scegliere di essere un minatore. La convalida è una funzione importante in qualsiasi sistema di pagamento. Validatori inaffidabili potrebbero autorizzare transazioni non valide o escludere transazioni a spese di altri partecipanti.
Le blockchain senza autorizzazione sono trasparenti, il che significa che chiunque può osservare il libro mastro, conoscere lo stato dei conti e vedere tutte le transazioni. Poiché il libro mastro è visibile a tutti, chiunque voglia proporre un nuovo blocco può verificare che le transazioni proposte siano effettivamente fattibili. La trasparenza facilita anche l’individuazione di tentativi di manomissione del libro mastro.
La governance
La governance di Bitcoin è abbastanza aperta in quanto chiunque può proporre una modifica al codice principale attraverso una proposta di miglioramento (nota come Bitcoin Improvement Proposal o BIP). Tuttavia, l’implementazione delle modifiche è limitata a un piccolo numero di sviluppatori, che potrebbero apportare modifiche a loro vantaggio. Detto questo, qualsiasi modifica apportata da questi sviluppatori deve essere accettata dai minatori e da altri nodi del sistema per avere influenza. In questo modo, anche i partecipanti alla rete contribuiscono a decidere quali regole vengono eseguite.
Gli incentivi per un buon comportamento
Oltre all’accesso aperto, le blockchain permissionless richiedono incentivi economici adeguati per assicurarsi che tutti i partecipanti al sistema si comportino bene. Questi incentivi si ottengono attraverso l’emissione e l’utilizzo di un token, come Bitcoin.
Per dare un incentivo a tentare di aggiungere nuovi blocchi alla blockchain, chi ci riesce riceve Bitcoin appena emessi e commissioni. Le ricompense danno ai minatori l’incentivo a svolgere il proprio lavoro onestamente perché conservano valore solo se il blocco è ampiamente accettato.
Un modello di fiducia alternativo
Mentre sia l’assenza di autorizzazione che gli incentivi economici sono importanti di per sé, l’interazione di entrambi è necessaria per implementare il modello di fiducia delle blockchain permissionless.
Per ridurre al minimo la necessità di fidarsi di un singolo o piccolo gruppo di minatori, Bitcoin si basa su un algoritmo di consenso che tenta di distribuire la creazione di blocchi. I minatori competono per risolvere un problema matematico con una soluzione approssimativamente ogni dieci minuti. Questo problema matematico ha la proprietà di poter essere risolto solo per tentativi ed errori. Tuttavia, una volta trovata la soluzione, è facile per chiunque verificare che la soluzione sia effettivamente corretta.
Per capire perché la distribuzione della convalida riduce la necessità di una fiducia centralizzata, immagina di temere che un arbitro possa essere corrotto e influenzare l’esito di una partita. Un modo per ridurre il potenziale impatto di un arbitro corrotto sarebbe avere un ampio gruppo di potenziali arbitri. Ogni trenta secondi circa, un nuovo arbitro può essere inserito nel gioco. L’arbitraggio del nuovo arbitro viene rivisto dal gruppo di potenziali arbitri. Se il gruppo è d’accordo con l’arbitraggio, il gioco continua; in caso contrario, il gioco viene riavviato allo stato precedente. Con un tale processo, l’impatto che un determinato arbitro può avere sul gioco è molto ridotto.
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