Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Il nuovo equilibrio dei mercati: meno crescita, inflazione più lenta a scendere
USA – Crescita sotto attese, inflazione che non collabora Negli Stati Uniti la settimana mette insieme due segnali che complicano la vita alla Fed. La crescita rallenta più del previsto: il PIL del Q4 sale +1,4% annualizzato contro attese +2,5%, e lo shutdown viene stimato
Repricing dei tassi: cosa cambia davvero questa settimana
USA – Inflazione che scende, lavoro che regge: ecco perché i tagli tornano credibili Negli Stati Uniti il dato chiave della settimana è stato il CPI, perché ha tolto pressione alla Fed senza dare l’idea di un’economia che si sta rompendo. L’inflazione headline rallenta al
Sotto la superficie dei mercati: cosa dicono i dati
🇺🇸 USA – Il lavoro si svuota sotto la superficie Negli Stati Uniti il messaggio della settimana arriva tutto dal mercato del lavoro, ed è meno rassicurante di quanto sembri in headline. I JOLTS di dicembre scendono a 6,54 milioni di posizioni aperte, ben sotto
Mercati sotto la superficie: cosa raccontano davvero i dati
🇺🇸 USA – Fed ferma, dati misti e dollaro che torna a rafforzarsi Negli Stati Uniti il quadro si chiarisce ma non diventa più semplice. Il FOMC ha lasciato i tassi invariati nel range 3,5%–3,75%, con una decisione tutt’altro che unanime (10 voti contro 2),
Un rallentamento che non fa rumore: cosa sta succedendo davvero ai mercati
USA – Rallenta il ciclo, non il sistema Negli Stati Uniti il rallentamento è ormai evidente, ma continua a prendere una forma molto diversa da quella tipica delle fasi pre-recessive. Il mercato del lavoro resta il punto di tenuta del ciclo. Le nuove richieste di sussidi si
Jackson Hole 2024: Cosa Aspettarsi dal Discorso di Powell e dalle Altre Banche Centrali
Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell parlerà delle prospettive economiche e politiche venerdì al simposio economico annuale a Jackson Hole. Il tema di quest’anno per la conferenza riguarda l’efficacia della politica monetaria e come essa si riflette sull’economia in generale. L’incontro vede solitamente rappresentate le principali banche centrali del mondo ed è ampiamente seguito dai mercati finanziari poiché in genere fa luce sulle prossime mosse politiche. Trader e investitori sono alla ricerca di segnali che la Fed sia sulla buona strada per tagliare i tassi di interesse quando si riunirà il mese prossimo. Si aspettano anche che Powell fornisca dettagli sulle prospettive dei tassi oltre settembre. Vediamo cosa si aspettano gli economisti dal simposio a Jackson Hole di quest’anno.
Dall’Inflazione al Mercato del Lavoro
Sembra che la Fed stia spostando l’attenzione dall’inflazione al mercato del lavoro. La banca centrale ha iniziato ad aumentare i tassi a marzo 2022 per contrastare l’inflazione galoppante. L’aumento dei tassi ha fatto lievitare i costi di prestito su mutui, carte di credito, prestiti per auto e altri prestiti. Ora però, l’inflazione è scesa vicino all’obiettivo del 2% e il mercato del lavoro mostra segni di rallentamento. Ecco perché i funzionari della Fed hanno iniziato a pensare a un taglio dei tassi a settembre.
Se la Fed decidesse di tagliare i tassi, sarebbe la prima volta dal 2020. Quando la pandemia ha travolto tutto, la Fed ha portato i tassi quasi a zero per cercare di tenere in piedi l’economia.
Quanti Tagli dei Tassi in Vista?
Il discorso di Powell a Jackson Hole sarà un momento chiave per capire come vede l’economia. Le prospettive economiche sono state sulle montagne russe da quando il presidente della Fed ha rilasciato le ultime dichiarazioni pubbliche a luglio. Ad agosto, alcuni dati hanno mostrato segnali di recessione imminente, ma poi altri report hanno rivelato che l’inflazione sta rallentando e le vendite al dettaglio sono in crescita.
Molti economisti si aspettano che Powell segnali che i tagli dei tassi di settembre sono sul tavolo, confermando quanto detto alla conferenza stampa di luglio. Ma è improbabile che il presidente dia segnali chiari sulle riunioni politiche successive. I funzionari della Fed nei recenti discorsi hanno sottolineato che le mosse della banca centrale dipenderanno dai dati economici. Potrebbero tagliare i tassi in modo più aggressivo quanto più l’inflazione rallenta e quanto più il mercato del lavoro sembra in difficoltà.
Quindi, se sperate che Powell ci dica esattamente quanto taglieranno i tassi quest’anno, potreste rimanere delusi. La dipendenza dai dati rende difficile per la Fed prendere impegni a lungo termine.
I mercati si aspettano un taglio di 25 punti base a settembre, dopo aver scommesso su un taglio di 50 punti base sulla scia del rapporto sui posti di lavoro di luglio.
Banche Centrali Divise
Per anni, le principali banche centrali del mondo sono state quasi sempre allineate. Hanno risposto alla pandemia allo stesso modo e hanno stretto la cinghia quando l’inflazione è salita alle stelle. Ma ora, con l’inflazione che scende ma resta sopra il 2%, le loro strade stanno iniziando a divergere. E questo crea uno scenario più volatile per gli investitori.
La BCE ha tagliato i tassi più di due mesi fa e la Bank of England ha fatto lo stesso a inizio agosto. La Reserve Bank of New Zealand ha sorpreso tutti tagliando i tassi nonostante avesse detto che non l’avrebbe fatto fino al prossimo anno.
La Bank of Japan, invece, ha sorpreso alcuni osservatori aumentando il suo tasso chiave di 15 punti base e indicando ulteriori aumenti a venire. Ma appena i mercati sono andati in tilt, la BOJ ha dovuto fare marcia indietro, impegnandosi a non toccare nulla quando la situazione è troppo instabile.
In Europa, la BCE si trova in una situazione complicata: l’inflazione è salita al 2,6%, ma l’economia sembra arrancare più del previsto. I funzionari prevedono che l’inflazione tornerà al 2% entro il 2025, ma sono tutt’altro che sicuri.
Nel Regno Unito, i funzionari sono divisi su cosa aspettarsi. Alcuni vedono la pressione sui prezzi diminuire, mentre altri temono che cambiamenti duraturi richiederanno una politica restrittiva per più tempo.
In questo panorama, l’incertezza è forse l’unica cosa su cui tutte le banche centrali possono davvero concordare.
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