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La Fed Deve Agire Subito: Perché il Taglio dei Tassi di Interesse è Cruciale per Salvare il Mercato del Lavoro
Questa settimana, è molto probabile che la Fed invierà segnali chiari sull’atteso taglio dei tassi d’interesse. Per mesi, i responsabili delle politiche hanno indicato la resilienza dei dati sull’occupazione come prova che non ci fosse urgenza di abbassare i tassi. Il messaggio dalle aziende americane, sensibili ai tassi, in questa stagione degli utili è chiaro: la domanda sta diminuendo e l’unica cosa che sta mantenendo i licenziamenti a bada è la fiducia che i tagli dei tassi inizieranno presto. La Fed non può più essere compiacente riguardo al mercato del lavoro e deve evitare che la situazione si deteriori rapidamente.
I Tassi di Interesse Influenzano il Mercato del Lavoro
I tassi di interesse sono uno degli strumenti principali della politica monetaria utilizzati dalla Fed per controllare l’inflazione e stabilizzare l’economia. Le modifiche ai tassi di interesse hanno un impatto significativo anche sul mercato del lavoro.
Quando la Fed aumenta i tassi di interesse, il costo del denaro diventa più elevato. Questo si traduce in un aumento dei costi di finanziamento per le imprese, che potrebbero quindi ridurre i loro investimenti. La creazione di nuovi posti di lavoro rallenta e le aziende potrebbero dover ridurre il personale per mantenere i costi sotto controllo.
Viceversa, una riduzione dei tassi di interesse rende il denaro più economico da prendere in prestito, incentivando le imprese a investire di più. Questo può portare a un aumento delle assunzioni e a una riduzione della disoccupazione.
La Situazione Economica Attuale
Finora, circa un terzo delle principali aziende americane ha riportato i risultati finanziari del secondo trimestre. La percentuale di aziende che superano le aspettative di fatturato è la più bassa dal 2019. Il rallentamento è particolarmente evidente nelle parti dell’economia legate ai prestiti e al credito al consumo.
I bilanci compressi hanno portato a un trimestre difficile per l’industria automobilistica, dove l’aumento delle scorte ha esercitato una pressione al ribasso sui prezzi e ridotto i margini di profitto. Le vendite di case esistenti a giugno sono tornate ai livelli più bassi in un decennio, una cattiva notizia per le aziende che dipendono dal turnover immobiliare.
Queste dinamiche nei settori orientati ai consumatori hanno contribuito a un aumento sostenuto del tasso di disoccupazione, che il mese scorso ha raggiunto il suo punto più alto in oltre due anni. Questo è il tipo di situazione che potrebbe sfuggire rapidamente di mano.
Tutto sommato, l’economia sembra ancora essere in una posizione tale che i responsabili politici possano prevenire i tipi di esiti economici negativi che vogliono evitare. Ma non dovrebbero scambiare la resilienza apparente dei dati economici per stabilità.
Le Aziende Aspettano a Gloria il Taglio dei Tassi della Fed
Le aziende pianificano il personale in base alle loro aspettative per il futuro. Abbiamo visto una versione estrema di questo alla fine del 2020, quando gli organizzatori di concerti e altre aziende legate ai servizi hanno dovuto rapidamente anticipare cosa avrebbe significato l’approvazione dei vaccini contro il Covid-19 quel novembre per i loro piani del 2021.
I commenti di molte aziende mostrano perché la Fed dovrebbe agire rapidamente. Whirlpool, ad esempio, ha dichiarato che trarrebbe beneficio una volta che la riduzione dei tassi d’interesse allevierà la pressione sul mercato immobiliare. Brunswick, produttore di prodotti per la nautica da diporto, ha osservato che i tagli dei tassi a partire da settembre fornirebbero un impulso positivo l’anno prossimo. Pool, distributore di forniture per piscine, ha detto che gli ordini non sono ancora aumentati, ma le chiamate in entrata sono aumentate, segno che i clienti stanno solo aspettando la conferma dei tassi di interesse più bassi prima di prendere una decisione.
Sarebbe un errore per la Fed trarre conforto dalla relativa stabilità dei licenziamenti e ritardare il taglio dei tassi. I licenziamenti sono bassi perché le aziende credono che il taglio dei tassi della Fed sia dietro l’angolo.
Cosa Succede se la Fed Ritarda il Taglio dei Tassi?
La decisione della Fed di mantenere i tassi di interesse alti può avere conseguenze gravi per l’economia, considerando l’attuale contesto economico. Il rischio di una recessione potrebbe aumentare. Storicamente, i mercati del lavoro in deterioramento generano un ciclo di feedback auto-rinforzante. Quando trovare lavoro diventa più difficile, le famiglie riducono le spese, l’economia si indebolisce e le imprese riducono ulteriormente gli investimenti, portando a ulteriori licenziamenti e ulteriori tagli alle spese.
Secondo la regola di Sahm, un aumento della media trimestrale del tasso di disoccupazione di 0,5 punti percentuali rispetto al minimo degli ultimi 12 mesi è un segnale affidabile di recessione. Attualmente, la media trimestrale del tasso di disoccupazione è aumentata di 0,43 punti percentuali, molto vicino alla soglia critica. Questo indica che il mercato del lavoro potrebbe essere sull’orlo di un significativo peggioramento.
Le famiglie con redditi più bassi hanno già esaurito i risparmi accumulati con gli stimoli fiscali del periodo pandemico e stanno sentendo l’impatto dei tassi di interesse più alti su carte di credito e prestiti auto. La costruzione di nuove abitazioni è rallentata poiché i costi di finanziamento elevati minano l’economia di costruzione di nuovi complessi residenziali.
La Fed si trova di fronte a una scelta cruciale: agire rapidamente per ridurre i tassi di interesse e prevenire una spirale discendente nel mercato del lavoro, oppure mantenere i tassi alti per garantire che la riduzione dell’inflazione sia duratura. I mercati analizzeranno attentamente la dichiarazione del FOMC e la conferenza stampa di Powell, previste per questo mercoledì, per ottenere indizi sul possibile taglio dei tassi e sulla direzione futura della politica monetaria.
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