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Dall’Inflazione al Mercato del Lavoro
Sembra che la Fed stia spostando l’attenzione dall’inflazione al mercato del lavoro. La banca centrale ha iniziato ad aumentare i tassi a marzo 2022 per contrastare l’inflazione galoppante. L’aumento dei tassi ha fatto lievitare i costi di prestito su mutui, carte di credito, prestiti per auto e altri prestiti. Ora però, l’inflazione è scesa vicino all’obiettivo del 2% e il mercato del lavoro mostra segni di rallentamento. Ecco perché i funzionari della Fed hanno iniziato a pensare a un taglio dei tassi a settembre.
Se la Fed decidesse di tagliare i tassi, sarebbe la prima volta dal 2020. Quando la pandemia ha travolto tutto, la Fed ha portato i tassi quasi a zero per cercare di tenere in piedi l’economia.
Quanti Tagli dei Tassi in Vista?
Il discorso di Powell a Jackson Hole sarà un momento chiave per capire come vede l’economia. Le prospettive economiche sono state sulle montagne russe da quando il presidente della Fed ha rilasciato le ultime dichiarazioni pubbliche a luglio. Ad agosto, alcuni dati hanno mostrato segnali di recessione imminente, ma poi altri report hanno rivelato che l’inflazione sta rallentando e le vendite al dettaglio sono in crescita.
Molti economisti si aspettano che Powell segnali che i tagli dei tassi di settembre sono sul tavolo, confermando quanto detto alla conferenza stampa di luglio. Ma è improbabile che il presidente dia segnali chiari sulle riunioni politiche successive. I funzionari della Fed nei recenti discorsi hanno sottolineato che le mosse della banca centrale dipenderanno dai dati economici. Potrebbero tagliare i tassi in modo più aggressivo quanto più l’inflazione rallenta e quanto più il mercato del lavoro sembra in difficoltà.
Quindi, se sperate che Powell ci dica esattamente quanto taglieranno i tassi quest’anno, potreste rimanere delusi. La dipendenza dai dati rende difficile per la Fed prendere impegni a lungo termine.
I mercati si aspettano un taglio di 25 punti base a settembre, dopo aver scommesso su un taglio di 50 punti base sulla scia del rapporto sui posti di lavoro di luglio.
Banche Centrali Divise
Per anni, le principali banche centrali del mondo sono state quasi sempre allineate. Hanno risposto alla pandemia allo stesso modo e hanno stretto la cinghia quando l’inflazione è salita alle stelle. Ma ora, con l’inflazione che scende ma resta sopra il 2%, le loro strade stanno iniziando a divergere. E questo crea uno scenario più volatile per gli investitori.
La BCE ha tagliato i tassi più di due mesi fa e la Bank of England ha fatto lo stesso a inizio agosto. La Reserve Bank of New Zealand ha sorpreso tutti tagliando i tassi nonostante avesse detto che non l’avrebbe fatto fino al prossimo anno.
La Bank of Japan, invece, ha sorpreso alcuni osservatori aumentando il suo tasso chiave di 15 punti base e indicando ulteriori aumenti a venire. Ma appena i mercati sono andati in tilt, la BOJ ha dovuto fare marcia indietro, impegnandosi a non toccare nulla quando la situazione è troppo instabile.
In Europa, la BCE si trova in una situazione complicata: l’inflazione è salita al 2,6%, ma l’economia sembra arrancare più del previsto. I funzionari prevedono che l’inflazione tornerà al 2% entro il 2025, ma sono tutt’altro che sicuri.
Nel Regno Unito, i funzionari sono divisi su cosa aspettarsi. Alcuni vedono la pressione sui prezzi diminuire, mentre altri temono che cambiamenti duraturi richiederanno una politica restrittiva per più tempo.
In questo panorama, l’incertezza è forse l’unica cosa su cui tutte le banche centrali possono davvero concordare.
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