Il Ritardo nei Dati del BLS Scatena il Caos sui Mercati

Mercoledì, un ritardo del Bureau of Labor Statistics (BLS) nella pubblicazione dei dati sulle buste paga ha fatto molto scalpore. Mizuho Financial Group Inc., BNP Paribas SA e il team di ricerca di Nomura Holdings Inc. sono riuscite a mettere le mani sulle revisioni delle buste paga prima di tutti gli altri. Le tre banche hanno chiamato direttamente il BLS non appena è emerso che i dati non sarebbero stati pubblicati alle 10:00 del mattino, ora di New York, come previsto.

Quando la notizia che il Dipartimento del Lavoro stava distribuendo i numeri per telefono è trapelata, la rabbia è esplosa a Wall Street. Altre aziende e media hanno iniziato a fare il possibile per ottenere anche loro i dati. Questo ha creato una vera e propria corsa all’informazione, aumentando la confusione tra i trader.

Intorno alle 10:30, il BLS ha finalmente pubblicato i dati sul suo sito web. La revisione ha mostrato che le buste paga per i 12 mesi fino a marzo sono state riviste al ribasso di ben 818.000 unità, la maggiore riduzione dal 2009.

Un portavoce del BLS ha dichiarato che l’ispettore generale dell’agenzia è stato incaricato di indagare sull’accaduto, affermando che l’integrità dei rilasci di dati è la massima priorità del BLS.

Le Reazioni del Mercato

Di solito, questi dati non suscitano molto interesse fuori dai circoli economici. Questa volta, però, hanno attirato molta più attenzione. Sia le azioni che le obbligazioni erano in crescita nelle ultime settimane, con la speculazione che il mercato del lavoro si stia raffreddando a tal punto che la Fed inizierà finalmente a tagliare i tassi di interesse. Le cifre hanno finito per confermare questa ipotesi, mostrando che il governo aveva effettivamente sovrastimato il numero di posti di lavoro creati. L’ultimo rapporto sull’occupazione del Dipartimento del Lavoro aveva già mostrato un rallentamento inaspettato nella crescita delle buste paga. Se i nuovi dati avessero mostrato una forza sorprendente nel mercato del lavoro, le scommesse avrebbero potuto essere ribaltate, causando ulteriori turbolenze.

L’attività di trading che ha seguito il ritardo nei dati del BLS è stata piuttosto irregolare. Era difficile capire se il dato fosse positivo o negativo per il mercato azionario. L’S&P 500 ha inizialmente fatto un balzo in avanti, per poi ritracciare. Per le obbligazioni, invece, i dati erano chiaramente positivi. Eppure, anche lì, i movimenti sono stati disorganizzati. Quello che è chiaro, però, è che i volumi di scambio sono esplosi durante quel ritardo di mezz’ora. Circa 20.000 contratti futures sull’indice S&P 500 sono passati di mano nei cinque minuti successivi alla pubblicazione.

Come funzionano le revisioni delle buste paga?

I dati mensili sulle buste paga che il BLS pubblica ogni mese provengono da un sondaggio su circa 119.000 datori di lavoro che rappresentano quasi 630.000 luoghi di lavoro in tutto il paese (circa un terzo di tutti i posti di lavoro negli Stati Uniti).

Questo campione di datori di lavoro viene confrontato una volta all’anno principalmente con i dati del Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW), che raccoglie informazioni dai registri delle imposte sull’assicurazione contro la disoccupazione degli Stati. I numeri appena rilasciati sono la stima preliminare dell’agenzia. I numeri finali per quel periodo arriveranno a febbraio. Sebbene il QCEW copra più del 95% dei datori di lavoro statunitensi, uno svantaggio è che i dati sono meno tempestivi e soggetti a revisioni.

I dati sull’occupazione del BLS si basano anche su un modello chiamato “birth-death”, un aggiustamento che l’agenzia fa per tenere conto del numero netto di imprese che aprono e chiudono. Alcuni economisti ritengono che questo modello abbia perso precisione a causa delle distorsioni legate alla pandemia. Bloomberg Economics stima che il modello nascita-morte sia responsabile di metà delle revisioni al ribasso.

Un Pattern Preoccupante

Il ritardo nel rilascio dei dati sulle revisioni delle buste paga è solo l’ultimo di una serie di imbarazzanti pasticci legati al BLS. A maggio, il dipartimento ha pubblicato per errore i dati sui prezzi al consumo 30 minuti in anticipo. Un mese prima, dei documenti avevano mostrato che un economista dell’agenzia aveva risposto a numerose richieste di informazioni da parte di grandi aziende di Wall Street come JPMorgan e BlackRock sui dati relativi all’inflazione, sollevando dubbi sulla distribuzione selettiva delle informazioni. E alla fine del 2022, i futures azionari erano esplosi pochi istanti prima della pubblicazione dei dati sull’inflazione, suscitando il sospetto che i numeri fossero trapelati in anticipo.

Ovviamente, i mercati finanziari sono stati scossi da ogni sorta di eventi nel corso degli anni. Finti comunicati stampa e comunicazioni aziendali premature hanno spesso innescato movimenti di mercato. Ma i dati del governo degli Stati Uniti giocano un ruolo enorme nel formare la percezione dell’economia, quindi qualsiasi violazione o carenza è motivo di forte preoccupazione.

In passato, i report economici del governo venivano rilasciati sotto embargo stretto ad agenzie di stampa accreditate, garantendo un rilascio coordinato e simultaneo dei dati. Questa pratica è stata abbandonata durante la pandemia, con un passaggio al rilascio su Internet per tutti allo stesso momento. Questo cambiamento, pensato per proteggere la sicurezza delle informazioni, sembra però aver introdotto nuove problematiche.

L’ultimo incidente del BLS solleva importanti questioni sulla gestione e la trasparenza dei dati governativi. In un mercato equo le informazioni devono essere accessibili a tutti. Le agenzie governative non possono assolutamente rilasciare informazioni cruciali e in grado di muovere i mercati a qualche agente e broker per telefono, tenendo al buio il resto del mercato. Se questo tipo di episodi dovesse ripetersi, la fiducia degli investitori nei dati ufficiali potrebbe subire un duro colpo. Wall Street, per ora, resta in attesa di risposte e, soprattutto, di un miglioramento nelle procedure.

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