Cosa Muoverà i Mercati: Dati Lavoro USA e Nuove Mosse della BCE
USA — Shutdown, lavoro “al buio”, dazi come leva Con il governo in shutdown, gli uffici statistici sono fermi: niente payrolls ufficiali, niente jobless claims, pubblicazioni chiave a rischio (trade balance, inventari). Nei dati “surrogati” ADP segnala –32mila posti a settembre, mentre nei payroll di
Le Banche Centrali Hanno Perso il Controllo dell’Economia?
Quando la medicina non funziona più Per decenni il taglio dei tassi è stato l’antibiotico standard delle banche centrali: rendere il denaro più economico per spingere famiglie e imprese a chiedere prestiti, comprare case, investire. Meno risparmio, più spesa, più crescita: questa è la catena
Dazi al 100% sui farmaci: l’ultimatum di Trump che può riscrivere le regole
Era da tempo che i mercati si erano illusi di aver capito le nuove regole del gioco. Poi, all’improvviso, Trump ha rovesciato il tavolo: dazi al 100% sui farmaci brevettati importati negli Stati Uniti. Non una tassa simbolica, ma un vero raddoppio secco dei prezzi.
Investire meglio del 99%: la mappa mentale che ti manca
Per anni ci hanno raccontato una storia rassicurante: un viaggio lineare verso la ricchezza, con un rendimento medio dell’8–10% l’anno, come una retta che sale dolcemente. Una promessa comoda, che funziona perché è ciò che tutti vogliono sentirsi dire. Ma la verità è diversa: i
Oltre il taglio: i segnali che Powell ci ha lasciato
Il FOMC ha consegnato il taglio più atteso dell’anno, ma il vero messaggio non è nei 25 punti base, bensì nelle parole di Powell e nelle proiezioni interne. Per la prima volta la Fed ammette che il rischio lavoro ha superato, almeno per ora, quello
Arriva il taglio, ma Powell ammette la crepa nel mercato del lavoro
Cosa è successo La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli al 4%-4,25%. Una decisione scontata dai mercati, ma che nasconde un cambio di prospettiva importante. Powell, durante la conferenza stampa, ha ammesso apertamente che il mercato del lavoro
Un incontro “produttivo” tra Biden e McCarthy ma ancora nessun accordo sul tetto del debito
Il presidente Joe Biden e il presidente della Camera Kevin McCarthy sono rimasti senza un accordo sul tetto del debito lunedì sera dopo un altro incontro. I due leader hanno definito le loro discussioni come produttive e hanno promesso di continuare a negoziare per evitare un catastrofico default degli Stati Uniti.
“Abbiamo ribadito ancora una volta che il default è fuori discussione e l’unico modo per andare avanti è in buona fede verso un accordo bipartisan“, ha detto McCarthy. Il presidente della Camera si aspetta di parlare quotidianamente con Biden fino a quando non sarà concluso un accordo.
Dopo l’incontro, McCarthy ha sottolineato che i repubblicani non accetterebbero alcuna modifica fiscale. I repubblicani vogliono tagliare la spesa interna per il maggior numero di anni possibile, mentre i democratici hanno offerto tagli più contenuti per un paio d’anni.
I democratici vogliono anche includere limiti di spesa per la difesa in qualsiasi accordo. Ciò crea una tensione chiave per i repubblicani, che vogliono aumentare il budget del Pentagono a scapito di tagli più profondi alla spesa sociale. McCarthy ha detto che i tagli alla difesa non dovrebbero essere sul tavolo.
Il Tesoro esaurirà i contanti all’inizio di giugno
Nel frattempo, il segretario al Tesoro Janet Yellen ha affermato che è altamente probabile che il Dipartimento finisca la liquidità all’inizio di giugno.
“Scrivo per notare che stimiamo che è altamente probabile che il Tesoro non sarà più in grado di soddisfare tutti gli obblighi del governo se il Congresso non avrà agito per alzare o sospendere il limite del debito entro l’inizio di giugno, e potenzialmente già il 1° giugno”, ha detto lunedì la Yellen in una lettera ai legislatori.
Yellen ha affermato che le stime della tempistica del Tesoro si basano sui dati attualmente disponibili. Continuerà ad aggiornare il Congresso non appena saranno disponibili ulteriori informazioni.
Al 18 maggio, la liquidità del Tesoro ammontava a 57,3 miliardi di dollari. Gli economisti di Goldman Sachs hanno stimato la scorsa settimana che il Tesoro raggiungerà una soglia chiave entro l’8 o il 9 giugno, quando i livelli di liquidità scenderanno al di sotto dei $ 30 miliardi. Il default potrebbe verificarsi in qualsiasi momento successivo.
Yellen ha nuovamente avvertito nella sua lettera che un default degli Stati Uniti causerebbe gravi danni ai mercati finanziari e all’economia. L’impatto sul mercato è una questione aperta. Non sappiamo cosa accadrà alla domanda di titoli del Tesoro. Questa era una delle preoccupazioni principali di Powell durante la resa dei conti del limite di debito del 2013. Nel caso in cui gli investitori evitino i titoli del Tesoro, il governo potrebbe trovare una domanda insufficiente in un’asta di debito, il che sarebbe devastante, perché il Tesoro fa affidamento sulla vendita di nuovo debito per ripagare i titoli in scadenza.
Il premio dei T-Bills intorno alla data X aumenta
Gli investitori hanno aumentato drasticamente il premio che richiedono per detenere titoli statunitensi che sono maggiormente a rischio di insolvenza se il Congresso e la Casa Bianca non riescono a raggiungere un accordo sul tetto del debito.
Mentre i mercati finanziari più ampi sono rimasti ancora relativamente ottimisti, i rendimenti dei titoli in scadenza all’inizio di giugno sono balzati ancora una volta. I tassi sui T-Bills del 6 giugno sono aumentati di oltre 40 punti base ieri a circa il 5,84% e quelli del 1° giugno sono aumentati di oltre 30 punti base al 5,65%. Ciò dimostra che gli investitori stanno evitando gli strumenti che sarebbero tra i primi a fallire se il Tesoro dovesse esaurire i contanti.
Le distorsioni nella curva dei T-Bills
I T-Bills in scadenza dopo la potenziale data X sono stati scambiati con un premio di rendimento significativo per qualche tempo a causa delle preoccupazioni per un default. Ma quel premio è cresciuto e le dislocazioni più notevoli sono per i titoli in scadenza a giugno.
Le distorsioni al rialzo in particolari punti della curva indicano i momenti in cui gli investitori vedono i maggiori rischi di default degli Stati Uniti. In questo momento le distorsioni sono più importanti intorno all’inizio di giugno. Ma gli investitori stanno valutando i rischi anche durante l’estate.
Oltre ai T-Bills, un’altra area chiave da tenere d’occhio è il rischio sovrano USA. I credit default swaps – che fungono da assicurazione per gli investitori in caso di mancato pagamento – degli Stati Uniti sono superiori a quelli dei titoli di Grecia, Messico e Brasile.
L’attenzione sta anche cominciando a rivolgersi alle principali agenzie di rating per vedere come potrebbero reagire se la situazione di stallo dovesse protrarsi fino alla data X.
Nel 2011, Standard & Poor’s ha deciso di privare gli Stati Uniti del rating AAA anche se è stata trovata una soluzione dell’ultimo minuto alla crisi del tetto di quell’anno. Lo scorso mercoledì Moody’s ha affermato di aver sentito le “cose giuste” da Washington, ma i negoziati nella capitale nazionale hanno avuto alti e bassi da allora.
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