Visione del sottostante
Per stabilire una strategia short straddle la visione del sottostante deve essere NEUTRALE.
Obiettivo
Trarre profitto da un piccolo movimento o un movimento quasi nullo del prezzo del sottostante.
Spiegazione
Uno short straddle si costruisce vendendo una call e una put allo stesso strike e con la stessa scadenza. Viene stabilito per un credito netto e guadagna se il sottostante viene scambiato nell’intervallo compreso tra i due punti di pareggio. Il potenziale profitto è limitato al premio totale ricevuto meno le commissioni. La perdita potenziale è illimitata se il prezzo delle azioni aumenta e sostanziale se il prezzo delle azioni scende.
Esempio di Short Straddle
SELL 1 CALL
SELL 1 PUT
Supponiamo di voler stabilire uno short straddle vendendo una call a 200 $ con un premio di 3 $ e vendendo una put allo stesso strike con un premio di 2,50 $.
Massimo profitto
Il potenziale profitto è limitato al totale dei premi ricevuti al netto delle commissioni. Il profitto massimo si ottiene se alla scadenza, il prezzo delle azioni chiude esattamente allo strike ed entrambe le opzioni scadono senza valore.
In questo esempio:
3 + 2,50 = 5,50 x 100 = 550 $
Massima perdita
La potenziale perdita è illimitata al rialzo, perché il prezzo delle azioni può aumentare indefinitamente. Al ribasso, la perdita potenziale è sostanziale, perché il prezzo delle azioni può scendere a zero.
Breakeven point
Ci sono due potenziali punti di pareggio. Quello più alto è uguale allo strike più il premio totale. In questo esempio:
200 + 5,50 = 205,50 $
Il punto di pareggio più basso è uguale allo strike meno il premio totale. In questo esempio:
200 – 5,50 = 194,50 $
Le due opzioni della strategia portano con se il rischio di assegnazione anticipata. Pertanto, se il prezzo del sottostante è inferiore allo strike dello short straddle, è necessario valutare se è probabile un’assegnazione anticipata. Se non si desidera una posizione long sul sottostante, è necessario intraprendere un’azione appropriata prima che si verifichi l’assegnazione. In questo caso si può acquistare la short put e mantenere aperta la short call oppure si può decidere di chiudere l’intero straddle.
Ci sono tre possibili esiti alla scadenza.
Se il prezzo del sottostante si trova allo strike, sia la call che la put scadono senza valore e non viene creata alcuna posizione sul sottostante.
Se invece il prezzo è superiore allo strike, la put scade senza valore, la short call viene assegnata e il sottostante viene venduto allo strike. Se non si desidera una posizione short sul sottostante, la call deve essere chiusa prima della scadenza.
Infine, se il prezzo è inferiore allo strike, la call scade senza valore, la short put viene assegnata e il sottostante viene acquistato allo strike. Se non si desidera una posizione long sul sottostante, la put deve essere chiusa prima della scadenza.
L’impatto delle greche sullo Short Straddle
Quando il prezzo delle azioni è pari o vicino allo strike dello short straddle, il delta positivo della call e il delta negativo della put si compensano. Pertanto, per piccole variazioni del prezzo del sottostante, il valore di uno straddle non cambia molto. Ciò significa che uno straddle ha un “delta vicino allo zero”.
Tuttavia, se il prezzo si muove abbastanza velocemente in una direzione o nell’altra, lo short straddle aumenta di prezzo e quindi perde denaro. Ciò accade perché la short call perde più di quanto guadagni la short put scendendo di prezzo. Inoltre, quando il prezzo del sottostante scende, la short put perde più di quanto perda la short call scendendo di prezzo. Nel linguaggio delle opzioni, questo è noto come “gamma negativo”.
Quando la volatilità aumenta, gli short straddle aumentano di prezzo e perdono denaro. Quando la volatilità diminuisce, gli short straddle diminuiscono di prezzo e quindi guadagnano. Nel linguaggio delle opzioni, questo è noto come “vega negativo”.
La sensibilità al decadimento temporale degli short straddle è maggiore rispetto alle posizioni a opzione singola. Gli short straddle tendono a guadagnare rapidamente con il passare del tempo se il prezzo del sottostante non cambia.