Cosa Muoverà i Mercati: Dati Lavoro USA e Nuove Mosse della BCE
USA — Shutdown, lavoro “al buio”, dazi come leva Con il governo in shutdown, gli uffici statistici sono fermi: niente payrolls ufficiali, niente jobless claims, pubblicazioni chiave a rischio (trade balance, inventari). Nei dati “surrogati” ADP segnala –32mila posti a settembre, mentre nei payroll di
Le Banche Centrali Hanno Perso il Controllo dell’Economia?
Quando la medicina non funziona più Per decenni il taglio dei tassi è stato l’antibiotico standard delle banche centrali: rendere il denaro più economico per spingere famiglie e imprese a chiedere prestiti, comprare case, investire. Meno risparmio, più spesa, più crescita: questa è la catena
Dazi al 100% sui farmaci: l’ultimatum di Trump che può riscrivere le regole
Era da tempo che i mercati si erano illusi di aver capito le nuove regole del gioco. Poi, all’improvviso, Trump ha rovesciato il tavolo: dazi al 100% sui farmaci brevettati importati negli Stati Uniti. Non una tassa simbolica, ma un vero raddoppio secco dei prezzi.
Investire meglio del 99%: la mappa mentale che ti manca
Per anni ci hanno raccontato una storia rassicurante: un viaggio lineare verso la ricchezza, con un rendimento medio dell’8–10% l’anno, come una retta che sale dolcemente. Una promessa comoda, che funziona perché è ciò che tutti vogliono sentirsi dire. Ma la verità è diversa: i
Oltre il taglio: i segnali che Powell ci ha lasciato
Il FOMC ha consegnato il taglio più atteso dell’anno, ma il vero messaggio non è nei 25 punti base, bensì nelle parole di Powell e nelle proiezioni interne. Per la prima volta la Fed ammette che il rischio lavoro ha superato, almeno per ora, quello
Arriva il taglio, ma Powell ammette la crepa nel mercato del lavoro
Cosa è successo La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli al 4%-4,25%. Una decisione scontata dai mercati, ma che nasconde un cambio di prospettiva importante. Powell, durante la conferenza stampa, ha ammesso apertamente che il mercato del lavoro
Credit Suisse a rischio default: i CDS raggiungono i massimi storici mentre le azioni crollano
L’indicatore del rischio default di Credit Suisse è salito al massimo storico mentre le sue azioni hanno toccato un nuovo minimo record. Solo quest’anno, le azioni della banca hanno perso circa il 60% e sono sulla buona strada per il calo annuale più grande nella storia dell’azienda.
La capitalizzazione di mercato di Credit Suisse è scesa a circa 9,5 miliardi di franchi svizzeri, il che significa che qualsiasi vendita di azioni sarebbe altamente diluitiva per gli azionisti. Il valore di mercato era superiore a 30 miliardi di franchi fino a marzo 2021.
Il prezzo dei credit default swap (CDS) a cinque anni ha raggiunto il livello più alto di sempre a 293 punti base, da circa 55 punti base all’inizio dell’anno. Sebbene i livelli dei CDS siano ancora lontani dall’essere in difficoltà, nell’attuale contesto indicano un deterioramento della percezione dell’affidabilità creditizia della banca. Attualmente, c’è una probabilità di circa il 23% che la banca vada in default sulle sue obbligazioni entro 5 anni.
I problemi di credibilità dell’azienda sono iniziati già da tempo. Nel 2020, il CEO Tidjane Thiam è stato accusato di aver fatto spiare un altro manager. Un anno dopo, il presidente del Cda Antonio Horta-Osorio si è dimesso dopo essere stato accusato di non aver rispettato la quarantena imposta dal Covid. L’istituto è addirittura finito in un processo per droga che vedeva coinvolto un ex dipendente della banca.
Gli episodi più recenti riguardano il fallimento di due fondi di investimento, Archegos e Greensill. Con il primo, Credit Suisse ha realizzato una perdita di 5 miliardi di dollari mentre con il secondo ha perso 4,8 miliardi di dollari.
La strategia di Credit Suisse
Credit Suisse sta attualmente finalizzando piani che vedranno cambiamenti radicali nella sua banca di investimento e tagli di migliaia di posti di lavoro. L’azienda ha affermato che sta lavorando su possibili vendite di asset mentre cerca modi per ridurre i costi e ripristinare la redditività nell’ambito di un piano strategico che sarà annunciato alla fine di ottobre.
Sebbene Credit Suisse non abbia fornito dettagli sui disinvestimenti, Bloomberg ha riferito che i dirigenti stanno valutando la vendita delle sue operazioni di gestione patrimoniale in America Latina escluso il Brasile. L’azienda sta anche valutando accordi per vendere il suo gruppo di prodotti cartolarizzati e sta considerando di rilanciare il marchio First Boston.
L’azienda ha parlato con potenziali acquirenti per il suo gruppo di prodotti cartolarizzati, un’attività commerciale con $ 75 miliardi di attività. L’unità acquista e vende titoli garantiti da pool di mutui e altre attività, come prestiti automobilistici e debiti di carte di credito. Apollo Global Management Inc. e BNP Paribas SA sono tra gli investitori che hanno mostrato interesse ad acquisire almeno una parte di questa unità di business.
Se perseguito, un rebranding di First Boston aumenterebbe la speculazione secondo cui Credit Suisse potrebbe eventualmente scorporare o separare l’unità di investment banking, anche se le persone che hanno familiarità con la questione hanno affermato che non ci sono piani immediati per scindere la divisione.
La nota del CEO di Credit Suisse
L’amministratore delegato Ulrich Koerner ha pubblicato una nota per cercare di calmare i dipendenti e i mercati durante il fine settimana. Tuttavia, le dichiarazioni hanno avuto l’effetto opposto. Pur pubblicizzando i livelli di capitale e la liquidità della banca, l’amministratore delegato ha riconosciuto che l’azienda sta affrontando un momento critico.
Koerner ha detto ai dipendenti di non confondere l’andamento quotidiano del prezzo delle azioni con la forte base di capitale e la posizione di liquidità dell’azienda.
Pur ammettendo che c’è molta incertezza e speculazione sia all’interno che all’esterno della banca, il CEO ha affermato che invierà un aggiornamento regolare al personale fino al termine della sua revisione strategica il 27 ottobre.
Koerner ha inoltre chiesto al personale di rimanere disciplinato e vicino ai clienti nonostante tutta l’attenzione dei media che la banca sta ricevendo.
Il paragone con Deutsche Bank
Gli analisti della KBW hanno fatto confronti con la crisi di fiducia che ha scosso Deutsche Bank AG sei anni fa. La banca tedesca ha dovuto affrontare preoccupazioni a breve termine sul costo di un accordo per porre fine a un’indagine statunitense relativa ai titoli garantiti da ipoteca. In quel periodo, Deutsche Bank ha visto salire i suoi credit default swap e il suo credit rating è stato declassato.
Lo stress si è attenuato nel corso di diversi mesi quando l’azienda tedesca ha raccolto circa 8 miliardi di euro di nuovo capitale e ha annunciato un rinnovamento della strategia. Tuttavia, quello che la banca ha definito un “circolo vizioso” di calo delle entrate e aumento dei costi di finanziamento ha richiesto anni per invertire.
Ci sono differenze tra le due situazioni. Credit Suisse non deve affrontare nessun problema sulla scala del regolamento di 7,2 miliardi di dollari di Deutsche Bank e il suo coefficiente di capitale chiave del 13,5% è superiore al 10,8% che l’azienda tedesca aveva sei anni fa.
Lo stress che Deutsche Bank ha dovuto affrontare nel 2016 ha portato alla dinamica insolita in cui il costo dell’assicurazione contro le perdite sul debito a un anno ha superato quello della protezione a cinque anni. Gli swap a un anno di Credit Suisse sono ancora notevolmente più convenienti di quelli a cinque anni.
ARTICOLI CORRELATI:
Il mercato di cui nessuno parla è forse il più importante: il Repo Market
Cosa è successo nel Repo Market a Settembre del 2019?
Il mercato più importante di tutti: la differenza tra il Bilateral e il Tri-party Repo