La prima crisi finanziaria globale “moderna”
Anche se non molto conosciuta, la crisi del 1772-73 è stata senza dubbio la prima crisi finanziaria globale “moderna” in termini di percorsi di contagio finanziario e di ruolo che vi hanno giocato il credito del settore privato e i prodotti finanziari. Nonostante sia avvenuta
In che modo il dollaro influenza l’economia globale?
Il dollaro USA non è solo la valuta di riserva globale, ma anche una variabile chiave che influenza l’economia globale. Per rappresentare il meccanismo attraverso il quale il dollaro americano governa la produzione e il commercio di tutto il mondo, gli economisti della Fed di
Il controllo della curva dei rendimenti della Fed durante la Seconda Guerra Mondiale
Nella prima metà degli anni quaranta la Fed cercò di controllare la forma della curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro. Il programma di controllo della curva dei rendimenti della Fed offre due grandi lezioni: Durante la seconda guerra mondiale il FOMC ha cercato di
L’impatto del ciclo di inasprimento della Fed sulle banche
Le turbolenze di quest’anno hanno evidenziato l’importanza di comprendere la distribuzione e la composizione dei finanziamenti bancari. Il ciclo di inasprimento della politica monetaria della Fed ha influenzato molto la struttura del finanziamento delle banche. In particolare, il sistema bancario ha registrato un notevole calo
Quanto è difficile misurare l’inflazione?
Con i prezzi in rapido aumento dopo la pandemia di Covid, raramente i dati sull’inflazione sono stati così presenti nel dibattito pubblico come negli ultimi anni. Le stime dell’inflazione per un dato mese possono cambiare sostanzialmente man mano che vengono rilasciati i dati successivi. Ad
Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 38
Nonostante per mesi sia stato detto che la Fed voleva mantenere i tassi “più alti più a lungo” e che una “pausa” non avrebbe rappresentato l’inizio di un ciclo di tagli dei tassi, i mercati lo hanno ignorato fino alla scorsa settimana. I rendimenti reali,
E’ il momento di comprare azioni cinesi?
Lo scorso mese si è parlato molto delle azioni cinesi e del brutale sell off di cui sono state protagoniste. Le notizie intorno alla repressione normativa e al ritorno di nuovi lockdown hanno agito da catalizzatori. Con le valutazioni che hanno raggiunto livelli accattivanti, molti si stanno chiedendo se sia il momento di comprare azioni cinesi.
Gli indici azionari cinesi: a che punto siamo?
Da un punto di vista puramente tecnico, l’immagine dipinta dagli indici azionari cinesi non dà molta fiducia. Il trend infatti è fortemente ribassista. Prendendo ad esempio il CSI 300, basta guardare la distanza del prezzo dalla media a 200 periodi. Non sono neanche presenti pattern di inversione o figure che possano far pensare a un bottom del mercato.
La situazione è simile per Hong Kong. Nonostante l’indice Hang Seng abbia rimbalzato più decisamente, il recente rally ha più le caratteristiche di un ritracciamento. Il prezzo infatti è arrivato sul livello 61,8 di Fibonacci e sembrerebbe voler continuare il percorso al ribasso.
La situazione economica in Cina
La strategia covid-zero sta già avendo i suoi effetti sull’economia. L’attività manifatturiera e dei servizi è in contrazione. Le ultime letture dei PMI sono al di sotto del livello 50, indicando che l’economia è in fase di decelerazione.
Anche il rallentamento del settore immobiliare sta gravando sulla crescita economica. Tutto ciò mette in dubbio il fatto che la Cina riesca a raggiungere il suo target di crescita del PIL pari al 5,5% nel 2022.
La politica e gli stimoli monetari cinesi
In contrasto con le politiche di quantitative tightening delle banche centrali di tutto il mondo, la Cina sta adottando misure espansive per facilitare i flussi di denaro nel sistema finanziario. Il governo dovrebbe introdurre tempestivamente misure che favoriscano la stabilizzazione delle aspettative del mercato.
I principali leader finanziari si sono impegnati il mese scorso ad allentare le repressioni normative, sostenere gli sviluppatori immobiliari e stimolare l’economia attraverso la politica monetaria. Le autorità però non hanno ancora menzionato esplicitamente ulteriori tagli al coefficiente di riserva obbligatoria e ai tassi di interesse ufficiali. Tuttavia è probabile che ulteriori riduzioni facciano parte del pacchetto a sostegno della crescita.
Gli investitori cinesi pensano che il peggio sia passato
Gli investitori cinesi stanno pianificando di aumentare le posizioni azionarie scommettendo che il mercato abbia già toccato il minimo. Secondo un sondaggio di Bloomberg su 21 gestori di fondi e analisti con sede in Cina e Hong Kong, il 43% ritiene che le azioni A abbiano già raggiunto un minimo e un altro 33% prevede che toccheranno il fondo in questo trimestre.
Per i titoli quotati a Shanghai e Shenzhen, due terzi degli intervistati prevede di aumentare le posizioni in questo trimestre, mentre meno del 10% ha dichiarato che ridurrà l’esposizione. Tuttavia, i guadagni che gli investitori si aspettano sono ancora modesti. La stima mediana per l’indice CSI 300 di riferimento cinese e l’indice Hang Seng per la fine di questo trimestre è rispettivamente di 4.400 e 23.000, il che implica rispettivamente un aumento del 4% e del 5%.
Il fronte normativo
Il governo cinese sta lavorando con gli Stati Uniti su un piano di cooperazione sulla revisione degli American Depositary Receipt (ADR). Nel frattempo, anche la Borsa di Hong Kong sta rendendo gli ADR più facili da acquistare.
I titoli tecnologici hanno sofferto maggiormente delle preoccupazioni relative a un ulteriore inasprimento normativo. E’ probabile che in futuro ci saranno politiche più chiare. Al momento però potrebbe essere indicato osservare gli sviluppi.
E’ il momento di comprare azioni cinesi?
Le basse valutazioni e gli stimoli monetari rappresentano fattori di supporto per le azioni cinesi. L’immissione di liquidità e l’accelerazione del credit impulse agiscono con un ritardo sull’economia reale e sul mercato azionario.
E’ difficile dire se è il momento di comprare azioni cinesi. Innanzitutto si deve considerare l’orizzonte temporale dell’investimento. Un investitore di lungo termine farà considerazioni diverse rispetto a quelle di un trader di breve termine. Inoltre non si deve comprare alla cieca ma condurre un’attenta indagine dell’azienda su cui si vuole investire. In ogni caso, dal punto di vista tecnico, un’inversione di tendenza nel breve termine sulle azioni cinesi non sembra così vicina.