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Magnifici Sette: L’Ampiezza di Mercato del 2024 e le Implicazioni per gli Investitori
Per gran parte del 2024, i commentatori del mercato hanno lamentato il fatto che pochi titoli a mega capitalizzazione, soprannominati i “Magnifici Sette”, sembrassero sostenere l’intero mercato azionario statunitense. Questa situazione di ampiezza di mercato ristretta è stata vista dai pessimisti come un segnale che c’era qualcosa di fondamentalmente sbagliato nel mercato. Tuttavia, il panico del rally “ristretto” del 2024 sembra essersi concluso in modo benigno, fornendo un po’ di conforto agli investitori.
Contesto Storico
Non è la prima volta che vediamo una concentrazione del mercato in pochi titoli dominanti. Guardando al passato, possiamo ricordare la bolla dot-com degli anni ’90, quando pochi titoli tecnologici trascinavano il mercato più ampio. Allora, come oggi, si temeva che una correzione di questi titoli avrebbe comportato un crollo generale del mercato. Tuttavia, la storia ci insegna che le fasi di ampiezza di mercato ristretta non sono necessariamente indicative di un’imminente catastrofe. Nel 2020, ad esempio, un piccolo numero di titoli tecnologici ha dominato il mercato mentre molte altre aziende lottavano per sopravvivere. Con il passare del tempo, altri settori hanno iniziato a recuperare terreno.
Dal 9 luglio, l’indice Bloomberg dei Magnifici Sette, che include Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta Platforms, Tesla e Alphabet, è diminuito di oltre il 6%. Nello stesso periodo, l’indice S&P 500 a parità di peso ha avuto una performance migliore rispetto alla sua versione ponderata per capitalizzazione. Le azioni a piccola capitalizzazione (small cap) hanno ottenuto risultati ancora migliori. Questo è un dato positivo per chi ha investito nel Russell 2000, anche se le small cap continuano a sottoperformare rispetto alle large cap dal 2022.
Ampiezza di Mercato Ristretta: le Implicazioni per gli Investitori
Questo cambiamento è un segno di un mercato più sano, come sostengono i sostenitori dell’ampiezza di mercato?
La versione a capitalizzazione dell’S&P 500 è rimasta sostanzialmente stabile negli ultimi otto giorni. I principali fondi negoziati in borsa per patrimonio sono tutti essenzialmente versioni dell’indice ponderato per capitalizzazione. In un certo senso, la vita era migliore per la maggior parte delle persone due settimane fa, quando l’ampiezza di mercato era ristretta.
L’ampiezza di mercato è solo un altro modo con cui le persone cercano di battere il mercato, spesso invano. La sua recente prominenza nella narrazione generale si è rivelata eccessivamente enfatizzata, come dimostrano le ultime due settimane. Se accettiamo che gli investitori tendono a mostrare un comportamento gregario, l’ampiezza di mercato può aiutare a rilevare la direzione del movimento della massa. Tuttavia, studi precedenti sull’ampiezza di mercato hanno prodotto conclusioni contrastanti sulla sua utilità. L’implementazione di una strategia di trading basata sull’ampiezza può incontrare significative sfide, inclusi alti tassi di turnover del portafoglio e costi di transazione.
Aspetti Psicologici e Comportamentali
La psicologia del mercato gioca un ruolo cruciale nelle decisioni degli investitori. Durante i periodi di ampiezza di mercato ristretta, molti investitori possono sentirsi ansiosi e incerti, temendo che una correzione di pochi titoli dominanti possa influenzare negativamente l’intero mercato. Questo comportamento è spesso guidato dal fenomeno dell’effetto gregge, dove gli investitori seguono le decisioni della massa piuttosto che basarsi su un’analisi indipendente.
Mentre alcuni studi hanno trovato utilità nell’ampiezza di mercato, la sua applicazione pratica può essere complessa e costosa. La volatilità del mercato e l’incertezza possono portare a decisioni impulsive, spesso influenzate da previsioni e analisi pessimistiche.
Conclusione
La recente performance dei Magnifici Sette e il miglioramento nell’ampiezza di mercato non sono necessariamente negativi. In primo luogo, è possibile che questa ripresa dell’ampiezza possa rivelarsi di breve durata, come è stato il caso di un simile rimbalzo da metà aprile a metà maggio. In secondo luogo, potrebbe semplicemente non importare.
Gli investitori farebbero bene a considerare il contesto storico, le implicazioni per il loro portafoglio e gli aspetti psicologici e comportamentali del mercato. È essenziale rimanere informati, ma anche ricordare che il mercato è un’entità complessa e in continua evoluzione.
Guardando avanti, sarà interessante osservare se l’ampiezza di mercato ristretta continuerà a influenzare le dinamiche del mercato azionario nel 2024 e oltre. Gli investitori devono rimanere vigili e adattabili, pronti a rispondere ai cambiamenti del mercato senza farsi prendere dal panico.
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