Diversificare con le materie prime

In tempi di inflazione, le materie prime sono una scommessa migliore rispetto alle azioni o alle obbligazioni. Effettivamente, le materie prime si sono divertite molto da quando la paura dell’inflazione ha iniziato a prendere piede all’inizio dell’anno scorso. In questo articolo analizzeremo come diversificare con le materie prime.

La performance delle materie prime

Le materie prime sono aumentate dopo l’invasione russa dell’Ucraina, soprattutto quelle energetiche e agricole. La storia è diversa per i metalli industriali e preziosi.

Osserviamo adesso il RIND (Raw Industrials) del Commodity Research Bureau. Questo indice copre le materie prime più importanti che non sono negoziate su futures e quindi rispondono più direttamente alle pressioni dell’offerta e della domanda nel mondo reale. Dopo aver fatto un massimo storico, il prezzo ha compiuto una grande correzione. Adesso si sta avvicinando alla sua media mobile a 200 periodi.

Dopo tutta la strada compiuta, c’è il rischio che sia troppo tardi per inserirsi nel mercato delle materie prime. Poi c’è anche la questione di come investire al meglio in materie prime e come combinarle con altri asset in un portafoglio.

Diversificare con le materie prime

Uno dei documenti accademici di teoria finanziaria più famosi e influenti di questo secolo è stato “Facts and Fantasies About Commodity Futures” del 2004. Lo studio ha scoperto che investire in materie prime su base “buy-and-hold” offriva il Santo Graal dell’asset allocation. Aggiungere materie prime a un portafoglio aumenta la diversificazione, migliorando il rendimento e riducendo al contempo il rischio.

AQR ha pubblicato questa settimana la propria ricerca sulle materie prime. I dati storici a lungo termine non accettano argomenti:

diversificare con le materie prime

Dai grafici possiamo osservare che le materie prime hanno una correlazione positiva molto lieve con le azioni e negativa con le obbligazioni. Nei periodi in cui l’inflazione è alta, le obbligazioni e le azioni sono correlate positivamente e tendono a scendere insieme, mentre le materie prime sono correlate negativamente con entrambe.

Quindi, l’aggiunta di alcune materie prime a un portafoglio standard composto per il 60% da azioni e il 40% da obbligazioni migliora effettivamente i rendimenti corretti per il rischio.

diversificare con le materie prime

Cosa è successo nel 2008?

Man mano che i problemi per il credito negli Stati Uniti e nell’Europa occidentale diventavano sempre più chiari, era diventato facile scommettere contro le banche occidentali e investire in materie prime, in particolare nel petrolio. A un certo punto il commercio era destinato a crollare secondo la sua stessa logica. Se il sistema finanziario occidentale stesse per crollare, ciò avrebbe un effetto terribile sulla domanda di petrolio.

Nel luglio del 2008 infatti, due mesi prima del crollo di Lehman Brothers, abbiamo assistito a uno dei capovolgimenti più spettacolari della storia. Il petrolio aveva agito come copertura contro la crisi fino a che non lo ha fatto più. Il grafico che segue mostra la performance dei futures del petrolio rispetto all’indice KBW delle banche statunitensi. Straordinariamente, a fine anno le azioni bancarie avevano mantenuto il loro valore meglio di un barile di petrolio.

diversificare con le materie prime

Da tutto ciò emergono varie lezioni. Una di queste è che non basta diversificare tra classi di attività . Prima della crisi, era popolare riversarsi su materie prime, mercati emergenti e valute carry-trade. Tutto è caduto insieme, perché le persone erano sovraesposte e avevano bisogno di vendere allo stesso tempo.

Il “buy and hold” nelle materie prime

Ci sono anche limitazioni alla nozione del “buy and hold” quando applicata alle materie prime. Comprare un’azione e tenerla è molto diverso dal comprare un barile di petrolio e conservarlo.

Esiste anche il problema di mantenimento di un’esposizione long sui future delle materie prime. Nel tempo, un contratto future scadrà e dovrà essere rinnovato con il contratto successivo. Se quel contratto vale di più del prezzo corrente del contratto successivo, allora guadagni ogni volta che lo fai. Se la situazione è opposta, allora rinnovare il contratto ti fa perdere denaro.

Nel tempo, questo conta molto. Questo grafico confronta l’indice spot Bloomberg Energy (che mostra il prezzo a cui viene scambiato il petrolio sul mercato) con l’indice Bloomberg Energy, che cattura il rendimento dall’investimento continuo in futures e comprende il rollover.

Probabilmente non è una coincidenza che i futures e i prezzi spot abbiano iniziato a divergere in grande stile solo quando un gran numero di investitori ha iniziato a diversificare con le materie prime nel 2005.

In conclusione

Diversificare con le materie prime può essere controproducente. Le materie prime non dovrebbero essere considerate un investimento passivo alla pari di un fondo indicizzato. Mantieni un atteggiamento attivo, considerando i driver macroeconomici, le dinamiche di domanda e offerta e la stagionalità.

ARTICOLI CORRELATI:

De-risking del portafoglio: considera gli high yield bond!

I rischi dei mercati delle materie prime

Investire in oro: un asset da avere in portafoglio

MARCO CASARIO

Gli italiani sono tra i popoli più ignoranti in ambito finanziario. Non per scelta ma perché nessuno lo ha mai insegnato. Il mio scopo è quello di educare ed informare le persone in ambito economico e finanziario. Perché se non ti preoccupi dell'economia e della finanza, loro si occuperanno di te.

Corsi Gratuiti

Diventare un Trader e un Investitore

© Copyright 2022 - The 10Min Trader BV - KVK: 72735481 - VAT ID: NL854377591B01

Il contenuto di questo sito è solo a scopo informativo, non devi interpretare tali informazioni o altro materiale come consigli legali, fiscali, di investimento, finanziari o di altro tipo. Nulla di quanto contenuto nel nostro sito costituisce una sollecitazione, una raccomandazione, un'approvazione o un'offerta da parte di The 10Min Trader BV  per acquistare o vendere titoli o altri strumenti finanziari in questa o in qualsiasi altra giurisdizione in cui tale sollecitazione o offerta sarebbe illegale ai sensi delle leggi sui titoli di tale giurisdizione. Tutti i contenuti di questo sito sono informazioni di natura generale e non riguardano le circostanze di un particolare individuo o entità. Nulla di quanto contenuto nel sito costituisce una consulenza professionale e/o finanziaria, né alcuna informazione sul sito costituisce una dichiarazione esaustiva o completa delle questioni discusse o della legge ad esse relativa. The 10Min Trader BV non è un fiduciario in virtù dell'uso o dell'accesso al Sito o al Contenuto da parte di qualsiasi persona. Solo tu ti assumi la responsabilità di valutare i meriti e i rischi associati all'uso di qualsiasi informazione o altro Contenuto del Sito prima di prendere qualsiasi decisione basata su tali informazioni o altri Contenuti. In cambio dell'utilizzo del Sito, accetti di non ritenere The 10Min Trader BV, i suoi affiliati o qualsiasi terzo fornitore di servizi responsabile di eventuali richieste di risarcimento danni derivanti da qualsiasi decisione presa sulla base di informazioni o altri Contenuti messi a tua disposizione attraverso il Sito.
RISCHI DI INVESTIMENTO
Ci sono rischi associati all'investimento in titoli. Investire in azioni, obbligazioni, exchange traded funds, fondi comuni e fondi del mercato monetario comporta il rischio di perdita.  La perdita del capitale è possibile. Alcuni investimenti ad alto rischio possono utilizzare la leva finanziaria, che accentuerà i guadagni e le perdite. Gli investimenti esteri comportano rischi speciali, tra cui una maggiore volatilità e rischi politici, economici e valutari e differenze nei metodi contabili.  La performance passata di un titolo o di un'azienda non è una garanzia o una previsione della performance futura dell'investimento.La totalità dei contenuti presenti nel sito internet è tutelata dal diritto d’autore. Senza previo consenso scritto da parte nostra non è pertanto consentito riprodurre (anche parzialmente), trasmettere (né per via elettronica né in altro modo), modificare, stabilire link o utilizzare il sito internet per qualsivoglia finalità pubblica o commerciale.Qualsiasi controversia riguardante l’utilizzo del sito internet è soggetta al diritto svizzero, che disciplina in maniera esclusiva l’interpretazione, l’applicazione e gli effetti di tutte le condizioni sopra elencate. Il foro di Bellinzona è esclusivamente competente in merito a qualsiasi disputa o contestazione che dovesse sorgere in merito al presente sito internet e al suo utilizzo.
Accedendo e continuando nella lettura dei contenuti di questo sito Web dichiari di aver letto, compreso e accettato le sopracitate informazioni legali.
Cookie Policy