Il Momento di Minsky: è possibile una crisi del debito globale?
La semplice menzione di un “momento di Minsky” – un improvviso crollo dei mercati e delle economie che ha origine da un ciclo del credito – fa venire i brividi ai responsabili politici. La teoria deriva dal lavoro di Hyman Minsky, un economista statunitense che
La Trappola della Crisi Finanziaria del 2008
La crisi finanziaria del 2008 ha avuto un impatto devastante sull’economia globale e ha lasciato cicatrici durature nei mercati finanziari. Tuttavia, è importante comprendere la “trappola del 2008” e come possiamo evitarla per prevenire futuri disastri economici. La trappola del 2008 La trappola del 2008
Wall Street si aspetta che la Fed tagli i tassi quest’anno
I trader di obbligazioni stanno valutando quanto le turbolenze nel sistema bancario possano inasprire le condizioni del credito e danneggiare l’economia statunitense. Wall Street pensa che l’impatto sarà significativo e si aspetta che la Fed tagli i tassi d’interesse invertendo la sua rotta. I Treasury
Riunione Fed: aumento dei tassi di 25 punti base, priorità all’inflazione
Meno di due settimane dopo il secondo più grande fallimento bancario nella storia degli Stati Uniti, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha chiarito che l’inflazione rimane la principale preoccupazione dei politici. Alla riunione di ieri la Fed ha alzato i tassi di interesse
Cosa sapere prima della riunione della Fed di oggi
Tutti gli occhi nel mondo dell’economia e della finanza saranno puntati sulla riunione della Fed di oggi. La sfida della banca centrale sta nel bilanciare la sua lotta contro l’inflazione con una crisi bancaria. La decisione sarà pubblicata alle 14:00 a Washington e la conferenza
Il crollo di Credit Suisse: cosa è andato storto?
Una delle 30 banche di importanza sistemica globale non esiste più. Questo mese una lenta crisi, caratterizzata da scandali, battaglie legali e ingenti perdite, si è trasformata in un vero e proprio panico che ha portato al crollo di Credit Suisse. I clienti sono corsi
FOMC di marzo: come si sono mossi i mercati?
Come previsto, al FOMC di marzo è stato annunciato un aumento dei tassi d’interesse di un quarto di punto percentuale. Questo è il primo aumento dal 2018, dopo due anni di tassi vicino allo zero.
La Fed ha inoltre segnalato l’aumento dei tassi ad ogni riunione. Ciò implica altri 6 aumenti nel 2022.
Powell è stato piuttosto hawkish affermando che la Fed è pronta ad essere più aggressiva di quanto attualmente previsto se la situazione lo richiederà. Il presidente si aspetta che i tassi di riferimento supereranno il tasso neutrale quest’anno.
Sembra quindi che la Fed non sia preoccupata per la crescita economica e che darà la priorità assoluta alla stabilità dei prezzi.
Il dot plot
Nel cosiddetto dot plot della Fed, la proiezione mediana dei funzionari prevede che il tasso di riferimento finirà il 2022 a circa l’1,9%, in linea con le scommesse del mercato ma superiore a quanto previsto in precedenza. Secondo i membri del FOMC i tassi saliranno a circa il 2,8% nel 2023.
Le proiezione economiche del FOMC di marzo
Tasso di disoccupazione mediano:
- 2022: 3,5%
- 2023: 3,5%
- 2024: 3,6%
Crescita mediana del PIL:
- 2022: 2,8%
- 2023: 2,2%
- 2024 2,0%
Inflazione PCE mediana:
- 2022: 4,3%
- 2023: 2,7%
- 2024: 2,3%
Inflazione PCE core mediana:
- 2022: 4,1%
- 2023: 2,6%
- 2024: 2,3%
Cosa si aspetta adesso il mercato dopo il FOMC di marzo?
Gli swap collegati alle date delle riunioni del FOMC suggeriscono che circa 75 punti base di aumenti dei tassi avranno luogo nei prossimi due incontri. Questo vuol dire che il mercato pensa che la Fed annuncierà un aumento di 50 punti base ad una delle due riunioni.
Il contratto di giugno suggerisce un tasso effettivo sui fondi federali dell’1,08%, 75 punti base al di sopra di dove si trova adesso. La probabilità che un aumento di 50 bps abbia luogo alla riunione di maggio è di circa quattro su cinque.
Come si sono mossi i mercati?
L’S&P 500 è stato inizialmente liquidato per poi schizzare verso l’alto e ha chiuso con un +2.25%. Il Nasdaq ha fatto ancora meglio chiudendo con un +3.72%.
Il decennale americano ha raggiunto un massimo a 2.24% per poi ritirarsi a 2.19%. Il trentennale invece è sceso al 2.46%.
I rendimenti a breve termine, che sono quelli che più vengono influenzati dalla politica della Fed, sono aumentati più di quelli a lungo termine. Ciò ha reso la curva dei rendimenti sempre più piatta.
Nonostante Powell abbia affermato che la probabilità di una recessione non è particolarmente elevata, lo spread tra i 10 anni e i 7 è passato in negativo (quella parte della curva è ora invertita). Lo spread tra i 10 e i 5 anni si trova a solo 4 bps e il 10/2 a 24 bps.
La curva dei rendimenti sta decisamente scontando prospettive di crescita negative. Lo stesso vale per la curva dei future dell’eurodollaro che è diventata seriamente invertita.
