I principi di investimento e di vita di Charlie Munger

Charlie Munger, che ha lavorato al fianco di Warren Buffett per 60 anni trasformando Berkshire Hathaway in una potenza di investimento globale, è morto martedì all’età di 99 anni. Già da tempo si era assicurato un posto tra gli investitori più influenti mai esistiti. Tra i suoi numerosi contributi, Munger ha lasciato centinaia di perle su come investire e vivere bene. Con simpatia e schiettezza, tra numerose assemblee degli azionisti di Berkshire, interviste e discorsi pubblici, Charlie Munger ha fatto emergere i suoi principi di investimento e di vita. In questo post ne vediamo alcuni.

Interessati di più discipline

Avvocato di formazione nonché un appassionato giocatore di poker, Munger ha attribuito gran parte del suo successo al suo interesse per tutto. Sosteneva l’apprendimento di tutte le grandi idee in tutte le grandi discipline. I suoi discorsi erano pieni di riferimenti a Confucio, Charles Darwin, Benjamin Franklin, Isaac Newtown e persino Mozart. In un certo senso, i suoi vasti interessi accademici sembravano rispecchiare il portafoglio di Berkshire, che attualmente comprende partecipazioni nel gigante tecnologico Apple, nell’assicuratore automobilistico Geico e nel trasportatore di dolciumi See’s Candies.

Munger ha temperato questo interesse per varie discipline con una resistenza alla diversificazione fine a se stessa. “Una delle cose insensate che vengono insegnate nella moderna istruzione universitaria è che un’ampia diversificazione è assolutamente obbligatoria per investire in azioni”, ha detto Munger durante l’incontro annuale di Berkshire di quest’anno. “È un’idea folle. Non è così facile avere una vasta gamma di buone opportunità facilmente identificabili”.

Preparati al peggio

Munger veniva definito come pessimista. Certamente, aveva una valutazione più cupa di Buffett riguardo alle prospettive di successo nel mondo degli investimenti di oggi. “È un mondo radicalmente diverso da quello in cui abbiamo iniziato. E suppongo che avrà le sue opportunità, ma avrà anche alcuni episodi spiacevoli”, ha detto al meeting di Berkshire quest’anno.

A Munger non dispiaceva guardare il bicchiere mezzo vuoto. Lo considerava un atteggiamento prudente. “Non mi rendeva infelice anticipare continuamente i problemi ed essere pronto ad agire adeguatamente se arrivavano”, ha detto pochi mesi prima dell’inizio della recessione del 2007 e della crisi finanziaria globale.

La sua prudenza gli ha impedito di investire in alcune delle aziende più importanti degli ultimi vent’anni. Nel 2019, Munger ha dichiarato di essersi pentito di non aver acquistato Alphabet agli albori. Geico era un cliente pubblicitario di Google all’epoca, e Munger disse che lui e Buffett avrebbero dovuto vedere quanto stava diventando forte.

Persegui la qualità

Munger ha spinto Buffett ad ampliare il suo approccio agli investimenti andando oltre il “valore” e verso la “qualità”. Munger ha minimizzato la sua influenza sullo stile di investimento di Buffet. Ecco cosa ha detto nel 2003:

C’è un po’ di mitologia nell’idea che io sia stato il grande illuminatore di Warren Buffett. Warren non ha avuto bisogno di molte spiegazioni, ma entrambi abbiamo continuato a imparare continuamente… E See’s Candy ha insegnato a entrambi una lezione meravigliosa. E ti insegnerò una lezione se ti racconto la storia completa. Se See’s Candy avesse chiesto 100.000 dollari in più, Warren e io saremmo andati a piedi. Ecco quanto eravamo stupidi in quel momento. E uno dei motivi per cui non abbiamo camminato è che mentre stavamo prendendo questa meravigliosa decisione non avremmo pagato un centesimo in più, Ira Marshall ci ha detto: “Ragazzi, siete pazzi. Ci sono alcune cose per cui dovreste pagare, cose come la qualità del business e così via. “State sottovalutando la qualità.”

Ma Buffett ha la sua versione della storia, che attribuisce molto più credito a Munger per l’evoluzione di Berkshire:

Non era solo Ira Marshall. Charlie ha enfatizzato la qualità molto più di quanto avessi fatto io quando ho iniziato. Aveva un background in una certa misura diverso dal mio, e sono rimasto enormemente colpito da un insegnante eccezionale, e per una buona ragione. Ha più senso, come abbiamo sottolineato, acquistare un’attività meravigliosa a un prezzo giusto, piuttosto che un’attività giusta a un prezzo meraviglioso. E abbiamo cambiato il nostro obiettivo – o comunque ho cambiato la mia attenzione mentre Charlie l’aveva già fatto.

Concentrati su cosa non fare

Nel suo discorso di apertura alla USC Gould School of Law del 2007, Munger ha condiviso i suoi pensieri su quella che ha chiamato “inversione”. In altre parole: “Cosa vuoi evitare?” Ha detto di aver fatto molte buone scelte semplicemente concentrandosi su cosa non fare. All’epoca, i suoi esempi includevano l’evitare la pigrizia, l’ideologia intensa e le associazioni perverse (incluso lavorare per persone che non ti piacciono o che non rispetti).

Una delle mosse migliori di Berkshire è stata evitare la frenesia speculativa come durante la bolla delle dot-com. Ecco alcune delle epiche valutazioni di Munger sui cicli boom and bust che ha vissuto:

• Intelligenza Artificiale: “Personalmente sono scettico riguardo a parte dell’hype che è stata rivolta all’intelligenza artificiale. Penso che l’intelligenza vecchio stile funzioni piuttosto bene”.
• Criptovalute: “Se qualcuno dice: ‘Creerò qualcosa che in un certo senso sostituirà la valuta nazionale’, è come dire che sostituirà l’aria nazionale. È assurdo. Non è nemmeno leggermente stupido, è enormemente stupido.
• Meme stocks: “Diventa molto pericoloso, ed è davvero stupido avere una cultura che incoraggia così tanto il gioco d’azzardo in azioni da parte di persone che hanno la mentalità di scommettitori di corse.”

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