Il giorno dopo il declassamento del rating di Fitch, il Tesoro degli Stati Uniti ha accelerato le emissioni di debito. Le dimensioni delle vendite di obbligazioni trimestrali sono aumentate per la prima volta in 2 anni e mezzo per contribuire a finanziare un’impennata del deficit di bilancio.
Il Tesoro ha dichiarato che la prossima settimana venderà 103 miliardi di dollari di titoli a lungo termine alle sue cosiddette aste di rimborso trimestrali. L’importo è leggermente superiore a quello che la maggior parte degli operatori si aspettava. I gestori del debito statunitense hanno anche dettagliato i piani per aumentare le vendite di titoli del Tesoro di tutte le altre scadenze nei prossimi mesi.
L’aumento delle emissioni evidenzia le crescenti esigenze di prestito che hanno contribuito alla decisione di Fitch Ratings di declassare il rating del credito sovrano degli Stati Uniti da AAA a AA+. L’agenzia di rating si aspetta un deterioramento delle finanze statunitensi nei prossimi tre anni. Parte di quel deterioramento è dovuto ai maggiori interessi che il Tesoro ora paga sul suo debito.
Il tasso di interesse medio sul debito commerciabile degli Stati Uniti
Il Tesoro ha anche affermato che le sue entrate fiscali sono state più deboli del previsto. Nel frattempo, il continuo deflusso da parte della Federal Reserve delle sue riserve di titoli del Tesoro, fino a 60 miliardi di dollari al mese, richiede al governo di vendere di più al pubblico.
L’aumento delle emissioni di debito degli Stati Uniti
Il Tesoro degli Stati Uniti sta scrivendo a matita circa $ 1 trilione di emissioni di debito per questo trimestre e prevede l’aumento delle vendite fino al 2024. “Mentre questi cambiamenti faranno progressi sostanziali verso l’allineamento delle dimensioni delle aste con le esigenze di prestito a medio e lungo termine, nei prossimi trimestri saranno probabilmente necessari ulteriori aumenti graduali”, ha affermato il Dipartimento in una nota.
L’annuncio ha contribuito a una svendita di titoli del Tesoro che ha portato i rendimenti di riferimento a 10 anni ai livelli più alti da novembre.
L’entità dei futuri aumenti delle emissioni di debito a più lungo termine dipenderà dal quadro fiscale e da quanto tempo la Fed continuerà a ridurre il suo portafoglio obbligazionario.
Nel frattempo, un alto funzionario del Tesoro ha affermato che ci sono implicazioni limitate per il prezzo del debito pubblico dal declassamento di Fitch. “Vediamo un impatto limitato o nullo sui rendimenti o sui prezzi”, ha detto mercoledì ai giornalisti Josh Frost, vicesegretario al Tesoro per i mercati finanziari. “Continuiamo a vedere una forte domanda di titoli del Tesoro e la decisione di ieri sera non cambia ciò che gli investitori americani e le persone di tutto il mondo già sanno, ovvero che i titoli del Tesoro rimangono il principale asset sicuro e liquido del mondo e che l’economia americana è fondamentalmente forte”.
Le vendite di T-Bills
Parte della motivazione per incrementare le vendite di debito con cedola è garantire che la quota di debito costituita da T-Bills, titoli che maturano in periodi a breve termine fino a un anno, non superi l’intervallo consigliato.
Il Tesoro ha dichiarato di anticipare ulteriori aumenti moderati delle dimensioni delle aste di T-Bills nei prossimi giorni, mentre continua a ricostruire la sua pila di contanti. Il target per il suo saldo di cassa è di 750 miliardi di dollari alla fine dell’anno.
In una dichiarazione rilasciata mercoledì, il Treasury Borrowing Advisory Committee ha indicato che il superamento della quota raccomandata di T-Bills per un certo periodo non rappresenterebbe un problema. “Il comitato ha espresso conforto con la possibilità che la quota di T-Bills come percentuale del debito negoziabile totale in essere possa temporaneamente salire al di sopra della quota raccomandata, data la forte domanda”, ha affermato il panel.
I piani di emissione di Treasury Inflation-Protected Securities sono rimasti stabili ad eccezione della scadenza a 5 anni, dove l’asta di nuova emissione di ottobre aumenterà di $ 1 miliardo. Le dimensioni delle aste di banconote a tasso variabile sono state aumentate di $ 2 miliardi.
Il programma di riacquisto del debito
Dopo aver annunciato a maggio che avrebbe lanciato un programma di riacquisto nell’anno solare 2024, il Tesoro ha affermato che sono stati compiuti “progressi significativi” nella sua progettazione. Inizialmente, le operazioni saranno fissate a un massimo di 30 miliardi di dollari a trimestre, ha affermato il dipartimento in una nota.
I riacquisti hanno un duplice scopo: uno è quello di rafforzare la liquidità in alcune parti del mercato e l’altro di aiutare ad attenuare la volatilità dell’emissione di T-Bills mentre gestisce il proprio saldo di cassa.
Il Tesoro ha affermato che fornirà ulteriori indicazioni pubbliche nei futuri annunci di rimborso trimestrale.
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