Cosa Muoverà i Mercati: Dati Lavoro USA e Nuove Mosse della BCE
USA — Shutdown, lavoro “al buio”, dazi come leva Con il governo in shutdown, gli uffici statistici sono fermi: niente payrolls ufficiali, niente jobless claims, pubblicazioni chiave a rischio (trade balance, inventari). Nei dati “surrogati” ADP segnala –32mila posti a settembre, mentre nei payroll di
Le Banche Centrali Hanno Perso il Controllo dell’Economia?
Quando la medicina non funziona più Per decenni il taglio dei tassi è stato l’antibiotico standard delle banche centrali: rendere il denaro più economico per spingere famiglie e imprese a chiedere prestiti, comprare case, investire. Meno risparmio, più spesa, più crescita: questa è la catena
Dazi al 100% sui farmaci: l’ultimatum di Trump che può riscrivere le regole
Era da tempo che i mercati si erano illusi di aver capito le nuove regole del gioco. Poi, all’improvviso, Trump ha rovesciato il tavolo: dazi al 100% sui farmaci brevettati importati negli Stati Uniti. Non una tassa simbolica, ma un vero raddoppio secco dei prezzi.
Investire meglio del 99%: la mappa mentale che ti manca
Per anni ci hanno raccontato una storia rassicurante: un viaggio lineare verso la ricchezza, con un rendimento medio dell’8–10% l’anno, come una retta che sale dolcemente. Una promessa comoda, che funziona perché è ciò che tutti vogliono sentirsi dire. Ma la verità è diversa: i
Oltre il taglio: i segnali che Powell ci ha lasciato
Il FOMC ha consegnato il taglio più atteso dell’anno, ma il vero messaggio non è nei 25 punti base, bensì nelle parole di Powell e nelle proiezioni interne. Per la prima volta la Fed ammette che il rischio lavoro ha superato, almeno per ora, quello
Arriva il taglio, ma Powell ammette la crepa nel mercato del lavoro
Cosa è successo La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli al 4%-4,25%. Una decisione scontata dai mercati, ma che nasconde un cambio di prospettiva importante. Powell, durante la conferenza stampa, ha ammesso apertamente che il mercato del lavoro
Bank of Japan sorprende i mercati con la modifica del programma di YCC
La Bank of Japan ha scioccato i mercati con una modifica a sorpresa del suo programma di YCC (yield curve control), consentendo al rendimento del titolo a 10 anni di spostarsi di 50 punti base su entrambi i lati del suo obiettivo dello 0%, un intervallo più ampio rispetto al precedente (25 punti base). Ma la banca centrale ha mantenuto invariato il suo obiettivo di rendimento e affermato che aumenterà notevolmente l’acquisto di obbligazioni, segno che la mossa è stata una messa a punto della politica monetaria ultra-espansiva piuttosto che un ritiro dello stimolo.
“La volatilità del mercato estero è aumentata a partire dalla primavera. Anche se abbiamo evitato che il rendimento del titolo a 10 anni superasse il tetto dello 0,25%, ciò ha causato alcune distorsioni nella forma della curva dei rendimenti. Pertanto, abbiamo deciso che adesso è appropriato correggere tali distorsioni e migliorare il funzionamento del mercato”, ha affermato il governatore Kuroda alla conferenza stampa dopo la riunione politica.
“Questo cambiamento migliorerà la sostenibilità del nostro quadro di politica monetaria. Non è assolutamente una revisione che porterà all’abbandono del programma di yield curve control o all’uscita dallo stimolo”, ha continuato.
Come ampiamente previsto, la BOJ ha mantenuto invariati i tassi di interesse a breve termine al -0,1% e aumentato gli acquisti mensili di titoli di stato giapponesi a 9 trilioni di yen ($ 67,5 miliardi) al mese dai precedenti 7,3 trilioni di yen.
Mentre la Bank of Japan ha affermato che la modifica del programma di YCC serve a migliorare la sostenibilità del suo allentamento monetario, molti economisti hanno interpretato la mossa come una base preliminare per uscire da un decennio di stimoli.
La mossa coglie di sorpresa gli economisti e i mercati
La mossa ha colto di sorpresa tutti i 47 economisti intervistati da Bloomberg prima della decisione. Mentre la maggior parte di loro ha affermato che la BOJ dovrebbe fare di più per migliorare il funzionamento del mercato obbligazionario, nessuno si aspettava una modifica a dicembre.
La decisione a sorpresa ha il potenziale per inviare onde d’urto attraverso i mercati finanziari globali poiché l’impegno costante della BOJ a difendere il suo limite di rendimento a 10 anni è servito da ancoraggio contribuendo indirettamente a mantenere bassi i costi di indebitamento in tutto il mondo.
L’attenzione del mercato si era concentrata sull’accordo congiunto con il governo e la banca centrale. Il primo ministro Fumio Kishida sta pianificando di rivedere un accordo decennale con la BOJ e prenderà in considerazione l’aggiunta di flessibilità all’obiettivo dei prezzi del 2% previsto dall’accordo.
La dichiarazione congiunta del 2013 è vista come una componente fondamentale della spinta del Giappone per sfuggire alla deflazione orchestrata dall’ex primo ministro Shinzo Abe e messa in atto da Kuroda.
La BOJ ha introdotto la sua attuale strategia politica di controllo dei tassi di interesse a breve e lungo termine nel 2016, dopo che la sostenibilità del quantitative easing è stata messa in discussione.
L’obiettivo di inflazione di lungo termine
Il governatore ha ribadito che per raggiungere l’obiettivo di inflazione in modo stabile e sostenibile ci vorrà ancora un po’ di tempo. È quindi prematuro discutere i dettagli sulla modifica della politica monetaria accomodante.
L’inflazione giapponese ha raggiunto il 3,6% principalmente a causa dell’aumento dei costi delle importazioni derivanti da uno yen debole. Per raggiungere un obiettivo del 2% in modo sostenuto, la BOJ punta a raggiungere un ciclo economico positivo in cui l’inflazione aumenta moderatamente, accompagnata da un aumento dei profitti aziendali e dei salari.
“Stiamo assistendo a un maggiore slancio nella crescita dei salari e nell’inflazione. Tuttavia, si prevede che quest’ultima rallenterà il prossimo anno fiscale rispetto a quest’anno, quindi è ancora improbabile che si verifichi una situazione in cui il nostro obiettivo possa essere raggiunto in modo stabile e sostenibile”.
Secondo Kuroda, ci sono rischi sia al rialzo che al ribasso per la crescita e l’inflazione ma, per adesso, non crede che si verifichino le condizioni affinché la BOJ ritiri il programma di YCC o il quantitative easing.
La reazione dei mercati
Le azioni giapponesi sono crollate, mentre lo yen e i rendimenti obbligazionari sono aumentati in seguito alla modifica del programma di YCC della Bank of Japan.
L’indice Nikkei è crollato del 2,5%. Al contrario, le azioni di banche e assicuratori sono salite. L’indice che traccia le banche del Topix è balzato fino al 7,7%, il massimo da novembre 2016. Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. e Sumitomo Mitsui Financial Group Inc., le più grandi banche del Giappone, hanno guadagnato oltre l’8% prima di ridurre i guadagni.
Lo yen ha raggiunto il massimo in quattro mesi nei confronti del dollaro mentre il rendimento delle obbligazioni giapponesi a 10 anni è salito brevemente allo 0,460%, vicino al nuovo limite fissato dalla BOJ.
Gli effetti a catena si sono diffusi anche al di fuori del Giappone, con il crollo dei futures sugli indici azionari statunitensi e l’aumento dei rendimenti dei Treasury.
Il Giappone è il più grande creditore del mondo e l’inasprimento delle condizioni finanziarie interne potrebbe portare a un’ondata di capitali che tornano a casa. Ciò minaccia di abbassare i prezzi delle attività e aumentare i costi di indebitamento globale in un momento in cui le prospettive economiche si stanno deteriorando. Costringerà anche gli investitori giapponesi ad aumentare la copertura sulla loro esposizione al dollaro, cosa che dovrebbe rafforzare lo yen.
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