Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Il nuovo equilibrio dei mercati: meno crescita, inflazione più lenta a scendere
USA – Crescita sotto attese, inflazione che non collabora Negli Stati Uniti la settimana mette insieme due segnali che complicano la vita alla Fed. La crescita rallenta più del previsto: il PIL del Q4 sale +1,4% annualizzato contro attese +2,5%, e lo shutdown viene stimato
Repricing dei tassi: cosa cambia davvero questa settimana
USA – Inflazione che scende, lavoro che regge: ecco perché i tagli tornano credibili Negli Stati Uniti il dato chiave della settimana è stato il CPI, perché ha tolto pressione alla Fed senza dare l’idea di un’economia che si sta rompendo. L’inflazione headline rallenta al
Sotto la superficie dei mercati: cosa dicono i dati
🇺🇸 USA – Il lavoro si svuota sotto la superficie Negli Stati Uniti il messaggio della settimana arriva tutto dal mercato del lavoro, ed è meno rassicurante di quanto sembri in headline. I JOLTS di dicembre scendono a 6,54 milioni di posizioni aperte, ben sotto
Mercati sotto la superficie: cosa raccontano davvero i dati
🇺🇸 USA – Fed ferma, dati misti e dollaro che torna a rafforzarsi Negli Stati Uniti il quadro si chiarisce ma non diventa più semplice. Il FOMC ha lasciato i tassi invariati nel range 3,5%–3,75%, con una decisione tutt’altro che unanime (10 voti contro 2),
Un rallentamento che non fa rumore: cosa sta succedendo davvero ai mercati
USA – Rallenta il ciclo, non il sistema Negli Stati Uniti il rallentamento è ormai evidente, ma continua a prendere una forma molto diversa da quella tipica delle fasi pre-recessive. Il mercato del lavoro resta il punto di tenuta del ciclo. Le nuove richieste di sussidi si
Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 19
Wall Street sembra finalmente aver trovato un’oasi di tranquillità. L’S&P 500 ha appena registrato la terza settimana consecutiva di guadagni mentre il Dow Jones è salito per l’ottava sessione consecutiva. Tuttavia, non tutto è sereno come sembra.
Una serie di dati inferiori alle stime – dall’occupazione ai servizi e al manifatturiero – ha portato la versione americana dell’Economic Surprise Index di Citigroup al minimo da gennaio 2023. L’indicatore misura la differenza tra i dati effettivi e le aspettative degli analisti.
Venerdì un sondaggio condotto dall’Università del Michigan ha mostrato che la fiducia dei consumatori statunitensi è scesa ai minimi di sei mesi, mentre le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate.
Mentre un rallentamento nei settori chiave ha incoraggiato le scommesse sui tagli dei tassi, un coro di funzionari della Fed ha continuato a far eco al mantra “higher for longer”. Il mercato sconta pienamente un taglio dei tassi entro novembre e una seconda riduzione entro la riunione di gennaio.
I rendimenti dei titoli del Tesoro, insieme al dollaro, hanno ampliato i guadagni dopo il rapporto dell’Università del Michigan. Bitcoin e Ethereum, invece, hanno risentito delle ultime notizie. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio è sceso a 78 dollari al barile, mentre l’oro è aumentato.
Una Robusta Stagione degli Utili
La maggior parte delle società americane ha riportato risultati e finora il 79% ha superato le aspettative degli analisti. I risultati delle più grandi aziende tecnologiche hanno portato per lo più buone notizie, con Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft e Tesla che hanno già reso noti i loro dati. Adesso mancano solo i risultati di Nvidia, previsti per il 22 maggio.
Compresi i dati stimati per il produttore di chip più prezioso del mondo, si prevede che la crescita degli utili Q1 delle megacap tecnologiche supererà il 49%, un netto balzo rispetto al quasi 14% dello stesso periodo dell’anno scorso.
L’eccellente performance dei “Magnifici Sette” sembra tuttavia destinata perdere slancio. Gli analisti di Bank of America prevedono che la crescita degli utili dei Magnifici Sette rallenterà, mentre gli utili delle altre 493 aziende dovrebbero accelerare.
Bank of England: I Tagli si Avvicinano
La Bank of England ha inviato il segnale più chiaro finora che si sta avvicinando ai tagli dei tassi, con il governatore Andrew Bailey che ha indicato che i mercati stavano sottovalutando il ritmo dell’allentamento nei prossimi mesi.
Il governatore della BOE ha espresso i suoi commenti dopo che la banca centrale del Regno Unito ha votato 7-2 per mantenere il tasso di interesse di riferimento al 5,25%. Un taglio dei tassi già alla prossima riunione del 20 giugno “non è né escluso né un fatto compiuto”. Prima di quella data i membri avranno tra le mani due rapporti sull’inflazione e sui salari.
Dopo la conferenza stampa di Bailey, i trader hanno scontato una possibilità del 50% che il primo taglio di 25 punti base avvenga il mese prossimo e hanno continuato ad anticiparne uno entro agosto. I mercati ora implicano un totale di 59 punti base di riduzioni quest’anno.
I funzionari della BOE stimano che l’inflazione tornerà all’obiettivo del 2% nel secondo trimestre, a causa della riduzione delle bollette energetiche, per poi aumentare più lentamente di quanto precedentemente stimato nel corso dell’anno. Tuttavia, hanno messo in guardia sui rischi al rialzo derivanti da “fattori geopolitici”.
La riunione “abbastanza accomodante” ha leggermente rafforzato la sterlina, che ha recentemente rimbalzato dal suo minimo annuale. Un taglio della BOE a giugno potrebbe metterla in contrasto con la Fed, che non dovrebbe allentare la sua politica fino alla fine dell’anno, e allinearla con la Banca Centrale Europea.
La Debolezza dello Yen e le sue Ripercussioni
Il contesto attuale del mercato valutario è dominato da una serie di sfide e opportunità. La recente debolezza dello yen, che ha toccato il minimo degli ultimi 34 anni rispetto al dollaro, ha innescato una serie di riflessioni sugli effetti a catena che potrebbero verificarsi in tutta l’Asia.
I movimenti dello yen hanno messo sotto pressione le valute dei vicini asiatici, come il won sudcoreano e il dollaro taiwanese. Nonostante gli interventi delle banche centrali per supportare le proprie valute, il contesto di un dollaro forte continua a rappresentare una sfida significativa.
L’ipotesi di una debolezza prolungata dello yen alimenta la speculazione che altre nazioni asiatiche possano essere spinte verso una svalutazione competitiva, nonostante finora abbiano cercato di sostenere i loro tassi di cambio piuttosto che lasciarli scivolare.
L’incertezza è amplificata dalla debolezza dello yuan, vista da alcuni in Occidente come una manipolazione valutaria, soprattutto in seguito agli ingenti investimenti annunciati dalla Cina nel settore manifatturiero e alla sua aggressiva strategia di esportazione.
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