La BCE aumenta i tassi di 25 pb: l’inflazione rimane la priorità

La Banca centrale europea ha aumentato i tassi di 25 punti base ed ha insistito sul fatto che la mossa non sarà l’ultima. Il tasso sui depositi si trova adesso al 3,25%, il livello più alto dal 2008. La decisione è stata quasi unanime, con alcuni membri del Consiglio direttivo che erano a favore di un aumento maggiore.

Le decisioni future rimarranno dipendenti dai dati in quanto l’obiettivo è quello di aumentare i tassi a livelli sufficientemente restrittivi per riportare l’inflazione al 2%. La BCE non ha fornito indicazioni specifiche su quanto tempo i tassi d’interesse rimarranno a quei livelli.

“Nel complesso, le informazioni in arrivo supportano ampiamente la valutazione delle prospettive di inflazione a medio termine che il Consiglio direttivo ha formato nella sua precedente riunione. L’inflazione complessiva è diminuita negli ultimi mesi, ma le pressioni sottostanti sui prezzi rimangono forti. Allo stesso tempo, i passati aumenti dei tassi vengono trasmessi con forza alle condizioni finanziarie e monetarie dell’area dell’euro, mentre i ritardi e la forza della trasmissione all’economia reale rimangono incerti”, si legge nella dichiarazione della BCE.

APP e PEPP

Il portafoglio APP sta diminuendo a un ritmo misurato di 15 miliardi di euro al mese. La BCE prevede di interrompere i reinvestimenti nell’ambito del suo programma di acquisto di attività a partire da luglio. La riduzione della sua scorta di obbligazioni di circa 5 trilioni di euro non ha causato rotture nei mercati finanziari.

Per quanto riguarda il PEPP, il Consiglio Direttivo intende reinvestire i pagamenti di capitale dei titoli in scadenza acquistati nell’ambito del programma almeno fino alla fine del 2024. In ogni caso, il Consiglio direttivo continuerà ad applicare flessibilità nel reinvestimento dei rimborsi in scadenza nel portafoglio PEPP, al fine di contrastare i rischi per il meccanismo di trasmissione della politica monetaria.

Le operazioni di rifinanziamento

Poiché le banche stanno rimborsando gli importi presi in prestito nell’ambito delle operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine, il Consiglio direttivo valuterà regolarmente in che modo le operazioni di prestito contribuiscono al suo orientamento di politica monetaria.

Il Consiglio direttivo è pronto ad adeguare tutti i suoi strumenti nell’ambito del suo mandato per garantire che l’inflazione ritorni al suo obiettivo del 2% nel medio termine e per preservare il buon funzionamento della trasmissione della politica monetaria.

Inoltre, il Transmission Protection Instrument è disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che rappresentano una seria minaccia per la trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell’area dell’euro, consentendo così al Consiglio direttivo di adempiere più efficacemente al suo mandato di stabilità dei prezzi.

L’inflazione rimane la priorità della BCE

Con l’inflazione principale ben al di sotto del picco di ottobre e un indicatore delle pressioni sui prezzi sottostanti in calo per la prima volta in 10 mesi, anche se di poco, i politici della BCE stanno contemplando la fine del loro ciclo di inasprimento monetario senza precedenti.

Il lavoro non è del tutto finito. Il mercato si aspetta altri due aumenti di 25 punti base e sta scommettendo su un picco dei tassi a settembre.

Lagarde ha sottolineato che permangono rischi al rialzo per le prospettive di inflazione. I politici hanno monitorato a lungo la crescita dei salari, ma ora stanno anche osservando più da vicino i margini di profitto delle imprese, che si sono ampliati durante lo shock inflazionistico e potrebbero sostenere le pressioni sui prezzi se un mercato del lavoro resiliente continua a sostenere la domanda. La disoccupazione nella regione dell’euro ha toccato il minimo storico del 6,5% a marzo, secondo i dati di questa settimana.

Oltre alle letture di aprile sugli aumenti dei prezzi, prima della decisione la BCE ha ricevuto i dati sul prodotto interno lordo del primo trimestre, che hanno rivelato un’espansione economica più lenta del previsto. Inoltre, dal sondaggio sulle banche europee sono emerse condizioni di credito più restrittive del previsto.

Tuttavia, l’inflazione rimane la principale preoccupazione, con i 375 punti base di inasprimento da luglio dello scorso anno che filtrano ancora attraverso l’economia e l’obiettivo per la crescita dei prezzi ancora lontano.

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