Quanto è difficile misurare l’inflazione?
Con i prezzi in rapido aumento dopo la pandemia di Covid, raramente i dati sull’inflazione sono stati così presenti nel dibattito pubblico come negli ultimi anni. Le stime dell’inflazione per un dato mese possono cambiare sostanzialmente man mano che vengono rilasciati i dati successivi. Ad
Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 38
Nonostante per mesi sia stato detto che la Fed voleva mantenere i tassi “più alti più a lungo” e che una “pausa” non avrebbe rappresentato l’inizio di un ciclo di tagli dei tassi, i mercati lo hanno ignorato fino alla scorsa settimana. I rendimenti reali,
Fino a quando rimarranno alti i tassi di interesse?
Per quanto tempo i mutuatari di tutto il mondo riusciranno a sostenere tassi di interesse più alti è forse la domanda più importante in economia in questo momento. L’analisi dei funzionari politici ha portato a previsioni errate secondo cui l’inflazione si sarebbe rivelata transitoria con
E’ giunta la fine dell’era della globalizzazione?
La parola “geopolitica” sta emergendo sempre più spesso nelle chiamate degli utili e nei documenti di alcune delle più grandi aziende del mondo. Tutte le discussioni sulla fine dell’era della globalizzazione non sono più solo chiacchiere. Adesso iniziano ad emergere prove concrete del fatto che
La Russia vieta temporaneamente le esportazioni di diesel e benzina
La decisione della Russia di vietare temporaneamente le esportazioni di diesel e benzina rischia di interrompere le forniture prima dell’inverno. Il carburante di tipo diesel alimenta diverse aree dell’economia globale. La perdita di offerta, e qualsiasi aumento dei prezzi, avrà quindi vaste implicazioni. Ma quanto
La Fed lascia i tassi invariati e segnala la possibilità di un altro aumento
La Fed ha lasciato invariati i tassi di interesse in un intervallo compreso tra il 5,25% e il 5,5%, segnalando che i costi di finanziamento probabilmente rimarranno più alti più a lungo. Nella dichiarazione pubblicata dopo l’incontro, il FOMC ha ripetuto che i funzionari determineranno
La Germania è il “malato d’Europa”?
La Germania sta gareggiando per il titolo di “malato d’Europa“. Gli ultimi dati evidenziano quanto il malessere economico sia radicato in un anno in cui il Fondo monetario internazionale prevede che l’economia tedesca sarà l’unica tra le nazioni del G7 ad affrontare una contrazione.
La fiducia delle imprese ha subito un altro duro colpo, ma c’è ancora ottimismo sul fatto che la Germania possa evitare una grave recessione. Un indicatore chiave del sentiment dell’Ifo Insitute è sceso più del previsto ad agosto.
I numeri attuali indicano che potrebbe esserci una leggera crescita negativa nel terzo e nel quarto trimestre, ha dichiarato Klaus Wohlrabe dell’Ifo Institute. Tuttavia, non si aspetta l’arrivo di una profonda recessione. Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel si è detto abbastanza ottimista riguardo ad un atterraggio morbido.
Dopo aver attraversato una recessione tecnica tra il 4° trimestre del 2022 e il primo trimestre del 2023, il PIL del secondo trimestre è risultato in stagnazione. E le attese per tutto il 2023 non sono migliori. La Bundesbank ha detto che l’economia probabilmente ristagnerà anche in questo trimestre, poiché gli alti tassi di interesse e la debolezza della domanda globale peseranno sul settore manifatturiero. Allo stesso tempo, un mercato del lavoro robusto, forti aumenti salariali e un’inflazione moderata sosterranno una ripresa della spesa dei consumatori.
Le difficoltà dell’industria tedesca
L’industria tedesca ha registrato il suo mese peggiore in sei mesi a giugno. Gli ordini alle fabbriche sono aumentati appena nel secondo trimestre.
L’indice PMI di S&P Global della Germania è sceso a 44,7 ad agosto, il livello più basso in più di tre anni. L’attività dei servizi si è contratta per la prima volta in otto mesi.
Anche la contrazione dell’attività nell’area dell’euro si è intensificata. L’indice flash PMI per la regione è sceso a 47, ancora al di sotto della soglia di 50 che indica una crescita. L’attività dei servizi si è ridotta per la prima volta dalla fine del 2022, mentre l’aspettativa era una continua espansione in un settore che fino a poco tempo fa aveva visto una domanda robusta.
I sondaggi PMI hanno aumentato i timori di una protratta debolezza nella più grande economia europea. Il contesto restrittivo dei tassi di interesse e il rallentamento dell’economia globale – in particolare della Cina – aumentano le difficoltà per la nazione esportatrice. Ciò ha spinto gli investitori a scommettere che la Banca Centrale Europea metterà in pausa la sua campagna di rialzi dei tassi a settembre. Ma il presidente della Bundesbank ha dichiarato che, con l’inflazione ancora al di sopra del 5%, è troppo presto per pensare a una pausa.
Diversi funzionari hanno affermato che anche se la BCE non aumentasse i costi di finanziamento il 14 settembre, potrebbe comunque farlo nei mesi a venire.
Eppure le aziende tedesche hanno lanciato l’allarme. Hamburger Hafen ha notato un forte calo dei volumi di spedizione e ha avvertito di aspettarsi un diminuzione significativa delle entrate nel suo sottogruppo Port Logistics.
Nel frattempo, gli utili di Siemens AG sono stati inferiori alle stime degli analisti poiché la società ha dovuto far fronte a un calo della domanda per la sua unità di industrie digitali in Cina. Anche Salzgitter, uno dei maggiori produttori di acciaio europei, ha riportato risultati inferiori alle attese e ha suggerito che la produzione sarà più debole nella seconda metà dell’anno rispetto alla prima.
La crisi energetica
Le imprese tedesche stanno frenando sempre più gli investimenti e guardando alla produzione all’estero in un contesto di prezzi elevati dell’energia in patria.
Secondo un rapporto della Camera di commercio e dell’industria tedesca, oltre la metà delle aziende intervistate afferma che la transizione energetica ha effetti negativi o molto negativi sulla loro competitività. Tra i produttori, quasi un terzo sta valutando o sta già effettuando uno spostamento della produzione all’estero, il doppio rispetto a quanto avvenuto durante la crisi energetica dello scorso anno.
Mentre i produttori godevano di costi energetici relativamente bassi quando la Germania riceveva ancora gas dalla Russia, la crisi dello scorso anno ha costretto il Paese a rinnovare il suo piano per le forniture future. I suoi prezzi energetici sono attualmente tra i più alti in Europa.
Anche se si prevede che l’espansione delle fonti energetiche rinnovabili alla fine ridurrà i costi, secondo il governo è probabile che rimarranno elevati almeno fino al 2027. Tra le grandi imprese industriali – che spesso hanno già collegamenti con la produzione all’estero – una su quattro ha già avviato o completato ulteriori spostamenti di capacità.
La Germania potrebbe tornare ad essere il “malato d’Europa”?
L’etichetta “malato d’Europa” è stata affibbiata alla Germania negli anni successivi alla riunificazione del 1990 per indicare il ruolo di peso morto sul potenziale di crescita del continente. Al tempo, il processo di unire due nazioni indebolì l’economia e generò una disoccupazione ostinatamente elevata.
Oggi, la persistente crisi energetica della Germania sta paralizzando i produttori in un’economia già alle prese con una carenza di competenze e una scarsa produttività. Nel frattempo, l’intensificarsi della concorrenza globale nel settore dei veicoli elettrici minaccia la sua abilità nel settore automobilistico. Tali sfide a lungo termine si stanno combinando con la debole domanda cinese e una politica monetaria più restrittiva.
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