La prima crisi finanziaria globale “moderna”
Anche se non molto conosciuta, la crisi del 1772-73 è stata senza dubbio la prima crisi finanziaria globale “moderna” in termini di percorsi di contagio finanziario e di ruolo che vi hanno giocato il credito del settore privato e i prodotti finanziari. Nonostante sia avvenuta
In che modo il dollaro influenza l’economia globale?
Il dollaro USA non è solo la valuta di riserva globale, ma anche una variabile chiave che influenza l’economia globale. Per rappresentare il meccanismo attraverso il quale il dollaro americano governa la produzione e il commercio di tutto il mondo, gli economisti della Fed di
Il controllo della curva dei rendimenti della Fed durante la Seconda Guerra Mondiale
Nella prima metà degli anni quaranta la Fed cercò di controllare la forma della curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro. Il programma di controllo della curva dei rendimenti della Fed offre due grandi lezioni: Durante la seconda guerra mondiale il FOMC ha cercato di
L’impatto del ciclo di inasprimento della Fed sulle banche
Le turbolenze di quest’anno hanno evidenziato l’importanza di comprendere la distribuzione e la composizione dei finanziamenti bancari. Il ciclo di inasprimento della politica monetaria della Fed ha influenzato molto la struttura del finanziamento delle banche. In particolare, il sistema bancario ha registrato un notevole calo
Quanto è difficile misurare l’inflazione?
Con i prezzi in rapido aumento dopo la pandemia di Covid, raramente i dati sull’inflazione sono stati così presenti nel dibattito pubblico come negli ultimi anni. Le stime dell’inflazione per un dato mese possono cambiare sostanzialmente man mano che vengono rilasciati i dati successivi. Ad
Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 38
Nonostante per mesi sia stato detto che la Fed voleva mantenere i tassi “più alti più a lungo” e che una “pausa” non avrebbe rappresentato l’inizio di un ciclo di tagli dei tassi, i mercati lo hanno ignorato fino alla scorsa settimana. I rendimenti reali,
La crisi energetica in Europa: le interruzioni del Nord Stream
Mentre la crisi energetica in Europa si fa sempre più intensa, la Russia ha deciso di chiudere il gasdotto Nord Stream per lavori di manutenzione. Mercoledì, il gigante del gas Gazprom PJSC ha dichiarato di aver completamente interrotto il gasdotto Nord Stream affinché i lavori nell’unità di compressione del gas potessero iniziare. Ha inoltre dichiarato che il gasdotto dovrebbe tornare in funzione questo sabato.
Mosca ha già ridotto le consegne del gasdotto Nord Stream, che collega i giacimenti di gas della Russia con la Germania, a solo il 20% della sua capacità massima a causa di problemi tecnici con le sue turbine.
Secondo i funzionari europei i tagli delle forniture costituiscono un attacco economico in risposta alle sanzioni e si chiedono se Gazprom riavvierà il gasdotto come previsto. Alcuni si aspettano che Mosca trovi nuovi pretesti tecnici per prolungare l’interruzione, mentre altri vedono Gazprom mantenere il flusso del gas a un livello basso per creare incertezza e manipolare i prezzi del gas europeo.
A differenza della manutenzione annuale di luglio, l’attuale chiusura del Nord Stream ha colto di sorpresa funzionari e commercianti. Le operazioni di manutenzione vengono solitamente telegrafate con largo anticipo in modo che i servizi pubblici e i commercianti possano prendere accordi alternativi. L’interruzione attuale è stata annunciata all’inizio di questo mese.
I prezzi del gas in Europa
Il benchmark di riferimento del gas europeo è stato scambiato intorno ai massimi storici nelle ultime settimane. Il gas è un combustibile fondamentale che serve per il riscaldamento delle case e per alimentare fabbriche come fonderie e impianti di fertilizzanti. L’aumento dei prezzi dell’elettricità ha costretto alcune attività industriali in Europa ad annunciare chiusure nelle ultime settimane.
Mentre un arresto completo delle consegne di Nord Stream peggiorerebbe il bilancio energetico dell’Europa durante l’inverno, quando la domanda raggiunge il picco stagionale, l’Unione Europea è riuscita a riempire i suoi impianti di stoccaggio più velocemente del previsto.
La presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen ha celebrato la pietra miliare dichiarando che le riserve hanno raggiunto una media dell’80%, un obiettivo che l’UE intendeva raggiungere entro il 1° novembre. L’UE ha rafforzato le sue regole di stoccaggio all’inizio di quest’anno, dopo che i livelli dello scorso inverno si sono rivelati inferiori rispetto agli anni passati.
La Germania, che ha i più grandi depositi di gas d’Europa, sta per raggiungere il suo obiettivo di stoccaggio dell’85%, inizialmente fissato per il 1° ottobre. I funzionari tedeschi, tuttavia, hanno avvertito che raggiungere il prossimo traguardo del 95% entro il 1° novembre sarà difficile, a meno che imprese e famiglie non taglino i consumi.
Lo stoccaggio del gas aiuta ad assorbire gli shock dell’offerta e fornisce dal 25% al 30% del carburante consumato durante l’inverno. Con riserve più grandi, le nazioni europee sono in una posizione migliore per affrontare un ulteriore taglio dell’offerta dalla Russia.
La dipendenza dalla Russia
L’UE vuole ridurre la sua dipendenza dalla Russia, il più grande fornitore di energia della regione negli ultimi anni. I flussi saranno sostituiti da fonti rinnovabili e importazioni di gas naturale liquefatto da altri fornitori nel Mediterraneo, Africa, Medio Oriente e Stati Uniti.
La Germania sta riavviando le centrali a carbone per risparmiare gas e sta cercando di portare in funzione nuove infrastrutture per importare gas naturale liquefatto da tutto il mondo.
L’aumento delle importazioni tramite gasdotto dalla Norvegia e le spedizioni di gas naturale liquefatto dagli Stati Uniti hanno messo l’Europa in una posizione più forte in vista dell’inverno rispetto a quanto previsto da molti analisti a seguito dei primi tagli delle forniture russe. Allo stesso tempo, si teme che le forniture di produttori diversi dalla Russia potrebbero non essere sufficienti per soddisfare la domanda europea.
Il price cap
L’Unione Europea si sta preparando a intervenite nel mercato energetico per smorzare l’impennata dei costi. Il blocco ha intenzione di limitare i prezzi e spezzare il legame tra i costi del gas e dell’elettricità ma i dettagli del piano di azione non sono stati ancora definiti.
I prezzi dell’elettricità sono aumentati di quasi 10 volte nell’ultimo anno, alimentando l’inflazione e l’onere economico per imprese e famiglie.
Nel frattempo…la Russia…
Le nazioni che hanno cercato di colpire la Russia a seguito dell’invasione dell’Ucraina si sono concentrate sulla riduzione delle esportazioni di energia invece che sulla riduzione dei guadagni. Nonostante la Russia stia esportando meno petrolio, sta guadagnando più soldi secondo il Center for Research on Energy and Clean Air.
Le sanzioni hanno alzato i prezzi, compensando il calo delle esportazioni. Nel maggio 2022, la Russia ha guadagnato 883 milioni di euro al giorno dalle esportazioni di petrolio, rispetto ai 633 milioni di euro al giorno nel maggio 2021.
Ci sono troppi paesi disposti ad acquistare petrolio russo ad un prezzo discount.
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