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Short Squeeze Scuote il Mercato del Rame: Analisi e Implicazioni per gli Investitori
Recentemente, il mercato del rame ha assistito a una notevole turbolenza, principalmente a causa di uno short squeeze che ha colpito il Comex di New York. Questo fenomeno ha causato notevoli dislocazioni nei prezzi a livello globale, influenzando trader e investitori. Nel seguente articolo, analizzeremo dettagliatamente le cause di questo short squeeze, le sue conseguenze immediate sui mercati globali e le reazioni dei principali attori del mercato.
Short Squeeze e Impatto sul Prezzo del Rame
Il Comex, una divisione del CME Group, ha recentemente registrato un aumento straordinario dei prezzi dei futures sul rame. Il premio dei futures sul rame di New York rispetto al prezzo del London Metal Exchange (LME) è salito di oltre 1.200 dollari per tonnellata. Questo ampio divario di prezzo, che supera di gran lunga il consueto differenziale di pochi dollari, ha colto di sorpresa numerosi operatori del mercato. Trader e fondi hedge si trovano ora nella posizione di dover cercare rame che possano consegnare contro i contratti futures in scadenza.
Lo short squeeze del rame ha evidenziato come i mercati delle materie prime possano rapidamente perdere il controllo quando i partecipanti di mercato non sono più in grado di finanziare le loro posizioni. Questa situazione diventa ancora più probabile in un contesto di bassi livelli di inventario e di complicazioni logistiche, che i commercianti di materie prime hanno affrontato in tutto, dal nichel al cacao, negli ultimi anni.
La volatilità sul Comex riflette anche un’ondata di interesse da parte degli speculatori. Si prevede che la produzione a lungo termine delle miniere di rame faticherà a tenere il passo con la domanda.
Dinamiche di Mercato
L’importanza del Comex come punto focale per gli investitori è cresciuta notevolmente. Molti investitori hanno incrementato le loro esposizioni al rame per una varietà di motivi, attirando una quantità significativa di investimenti verso questo exchange. Il risultato è stato un short squeeze che ha spinto i prezzi del rame a livelli record.
L’impressionante differenziale di prezzo tra Comex e LME è un fenomeno senza precedenti. Questo divario è stato esacerbato da una serie di coperture di posizioni short, alimentando un ciclo vizioso di aumento dei prezzi.
L’impennata dei prezzi del rame è stata determinata dalla copertura degli short piuttosto che da una carenza fisica complessiva. Tuttavia, ha messo in luce le scorte relativamente scarse nel mercato del rame statunitense.
Le scorte monitorate dal Comex ammontano attualmente a 21.066 tonnellate corte, mentre le scorte del LME negli Stati Uniti ammontano a 9.250 tonnellate. Per fare un confronto, la domanda annuale di rame negli Stati Uniti è di quasi 2 milioni di tonnellate.
I commercianti affermano che la domanda solida e i problemi di spedizione nei canali di Panama e Suez hanno lasciato il mercato in difficoltà. Secondo la società di consulenza CRU Group, le importazioni di rame negli Stati Uniti da inizio anno sono diminuite del 15%.
Corsa alle Spedizioni
Il recente short squeeze del rame al Comex ha innescato una corsa frenetica per inviare il metallo negli Stati Uniti. Secondo fonti vicine alla situazione, i trader cinesi hanno trascorso le ultime 24 ore a contattare le compagnie di spedizione per cercare di assicurarsi un trasporto verso gli USA. Anche i commercianti e i minatori in Sud America si sono dati da fare per aumentare le loro spedizioni statunitensi. La gigante mineraria cilena Codelco, in particolare, sta indirizzando tutti i suoi volumi disponibili sul mercato e sta negoziando con i clienti per posticipare alcune vendite in modo da massimizzare le consegne.
Prospettive Future
Nonostante alcuni segnali che lo short squeeze stia iniziando a mitigarsi, la situazione rimane incerta. Mercoledì pomeriggio, il contratto di rame di luglio del Comex ha registrato un calo dell’1,7%. Il suo premio rispetto al rame del LME si è ridotto a 650 dollari a tonnellata, un livello che rimane storicamente elevato. Si prevede ulteriore sollievo nei prossimi giorni, in quanto gli investitori con posizioni rialziste tramite gli indici delle materie prime inizieranno a spostare le loro posizioni sul rame all’inizio di giugno. Ciò offrirà agli operatori con posizioni short l’opportunità di posticipare la consegna, alleviando potenzialmente la backwardation.
Tuttavia, non è chiaro se queste misure saranno sufficienti per risolvere lo squeeze prima della scadenza del contratto di luglio, che entrerà in fase di consegna all’inizio di quel mese. I trader cinesi, intenti a trasportare il metallo negli Stati Uniti, hanno scoperto che i calendari delle spedizioni sono completamente prenotati. Le prime slot disponibili da Shanghai a New Orleans sono all’inizio di luglio.
Inoltre, la situazione è complicata dal fatto che gran parte delle scorte di rame al di fuori degli Stati Uniti proviene da marchi che non sono consegnabili contro i futures del Comex. Ad esempio, più dell’80% delle 94.700 tonnellate di rame sul LME alla fine di aprile era prodotto in Russia, Cina, Bulgaria o India – paesi il cui rame non è consegnabile sul Comex.
Conclusioni
Lo short squeeze del rame sottolinea la volatilità intrinseca dei mercati delle materie prime. E’ importante avere strategie di trading ben ponderate che tengano conto della potenziale volatilità e delle condizioni di mercato in continua evoluzione.