I funzionari della Federal Reserve stanno segnalando che intendono mantenere i tassi di interesse stabili a giugno, pur conservando la possibilità di aumentare ulteriormente nei prossimi mesi, guidando le aspettative del mercato in vista di un rapporto chiave sull’occupazione. Il candidato vicepresidente Philip Jefferson ha affermato mercoledì che mettere in pausa gli aumenti dei tassi a giugno darebbe ai responsabili politici il tempo di valutare i dati ma non precluderebbe un futuro inasprimento.
Alla Fed, il vicepresidente fa spesso eco alle opinioni del presidente. Anche se Jefferson deve ancora essere confermato dal Senato, gli economisti hanno ritenuto che i suoi commenti riflettessero quelli di Powell.
Questo punto di vista sminuisce l’importanza del rapporto mensile sull’occupazione, in uscita venerdì, che è stato spesso visto da Wall Street come un dato chiave per le decisioni di politica monetaria. Dopo che Jefferson ha parlato, le scommesse degli investitori per un aumento alla riunione del FOMC del 13-14 giugno sono scese a circa il 35% da quasi il 60% del giorno prima.
La tesi a favore di una pausa dei tassi della Fed a giugno
Il FOMC ha alzato i tassi di 5 punti percentuali negli ultimi 14 mesi per frenare l’inflazione. Con il loro tasso di riferimento ora in un intervallo target compreso tra il 5% e il 5,25% dopo un aumento di un quarto di punto all’inizio di maggio, Powell ha affermato che i responsabili politici potrebbero permettersi di guardare i dati e le prospettive in evoluzione.
La tesi a favore di una pausa degli aumenti dei tassi a giugno si basa sull’idea che la politica monetaria funzioni con un ritardo. Quindi l’impatto dei passati rialzi dei tassi deve ancora pesare pienamente sull’economia e sul mercato del lavoro. Inoltre, i recenti fallimenti bancari hanno portato a condizioni finanziarie più rigide che ridurranno la disponibilità di credito, danneggiando ulteriormente le prospettive.
Mettere in pausa gli aumenti dei tassi alla prossima riunione consentirebbe alla Fed di vedere più dati prima di prendere decisioni sull’entità di un ulteriore rafforzamento della politica.
Il messaggio del candidato vicepresidente Jefferson è stato ripreso dal presidente della Fed di Filadelfia Patrick Harker, che ha sollecitato una pausa dei tassi a giugno sottolineando che la Fed potrebbe decidere di aumentare i tassi a un’altra riunione se ce ne fosse bisogno.
Il mercato del lavoro è ancora caldo
Si prevede che i dati del governo di venerdì mostreranno che le buste paga negli Stati Uniti sono aumentate di 195.000 unità a maggio e i salari dello 0,3% rispetto al mese precedente, quando hanno registrato il più grande aumento in un anno. Il tasso di disoccupazione dovrebbe aumentare di 0,1 punti percentuali al 3,5%.
Powell e altri leader della Fed hanno affermato di voler vedere l’economia rallentare a un ritmo inferiore alla tendenza e il mercato del lavoro raffreddarsi da un livello che considerano surriscaldato, con la disoccupazione vicina al minimo pluridecennale.
Il presidente afferma che mentre i prezzi dei beni hanno mostrato un miglioramento e i prezzi delle case sembrano destinati a diminuire entro la fine dell’anno, è probabile che i prezzi di altri servizi siano vischiosi e continuino a salire di fronte a un mercato del lavoro troppo caldo.
I posti vacanti presso i datori di lavoro statunitensi sono saliti inaspettatamente ad aprile al massimo in tre mesi. Il numero di posizioni disponibili è aumentato a 10,1 milioni rispetto ai 9,75 milioni rivisti al rialzo di marzo, secondo quanto riportato mercoledì dal Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS).
La domanda di lavoro è rimasta ampiamente resiliente anche se le condizioni finanziarie più rigide hanno costretto alcuni datori di lavoro a frenare le assunzioni. Mentre i tagli di posti di lavoro iniziati nei settori dei colletti bianchi, tra cui tecnologia e banche, si stanno diffondendo in altri settori, alcune aziende stanno ancora lottando per trovare lavoratori.
Le cifre mostrano che la domanda di lavoratori continua a superare l’offerta. La Fed ha sottolineato che è fondamentale riportare le due in equilibrio per raffreddare la crescita dei salari.
La pausa dei tassi della Fed a giugno può essere seguita da altri aumenti
La Fed ha la possibilità di far seguire una pausa da un potenziale rialzo nella successiva riunione di luglio o settembre. Diversi presidenti della Fed, tra cui Loretta Mester di Cleveland e James Bullard di St. Louis, hanno suggerito che c’è altro lavoro da fare per raffreddare un’economia forte e un’inflazione elevata.
Nel tentativo di ottenere il sostegno dei membri aggressivi, il FOMC potrebbe evidenziare un bias hawkish nella sua dichiarazione post-riunione o nel dot plot. Quest’ultimo ha mostrato una mediana del 5,1% a marzo.
La Fed riceverà anche il rapporto sui prezzi al consumo per maggio il primo giorno della sua riunione di due giorni. Mentre gli economisti considerano il rapporto sull’inflazione probabilmente più importante dell’occupazione per la politica della Fed, il ritardo del rapporto potrebbe rendere il comitato riluttante a modificare il suo piano precedente sulla base di un singolo punto dati.
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