Cina: iniezione di liquidità record nel sistema finanziario

La Cina ha portato avanti l’iniezione di liquidità più grande di sempre nel proprio sistema finanziario attraverso uno strumento monetario a breve termine, suggerendo che i politici hanno intenzione di mantenere bassi i costi di finanziamento per sostenere l’economia.

Venerdì la Banca popolare cinese ha concesso ai finanziatori 733 miliardi di yuan (100 miliardi di dollari) in contanti con i cosiddetti contratti di riacquisto inverso. Ciò è avvenuto dopo che i dati pubblicati questa settimana hanno mostrato segnali di ripresa dell’economia il mese scorso, quando la spesa dei consumatori e la produzione industriale sono state più forti del previsto.

L’iniezione di liquidità extra nell’economia offrirà la spinta tanto necessaria alla ripresa della Cina, che quest’anno è stata messa a dura prova dalla debole domanda e dal crollo immobiliare. Fornirà inoltre alle banche cinesi finanziamenti sufficienti mentre i governi centrali e locali sono pronti a emettere più obbligazioni per finanziare la spesa con l’avvicinarsi della stagione del pagamento delle tasse.

Sempre venerdì, gli istituti di credito cinesi hanno mantenuto il tasso primario sui prestiti a un anno stabile al 3,45%. Anche il tasso a cinque anni – il tasso di riferimento per i mutui – è rimasto invariato al 4,2%. La maggior parte degli economisti non si aspettava alcun cambiamento.

All’inizio di questa settimana, la PBOC ha effettuato la più grande iniezione di liquidità dalla fine del 2020 con prestiti a un anno attraverso la cosiddetta struttura di prestito a medio termine (MLF). Quest’anno la Cina ha già ridotto due volte il tasso di interesse sulla MLF e ha tagliato l’importo di denaro che le banche devono accantonare come riserve.

Dopo la notizia dell’iniezione di liquidità della Cina, gli indici azionari cinesi hanno ridotto le perdite precedenti. L’indice CSI 300 ha chiuso in ribasso dello 0,25%. Anche lo yuan ha chiuso leggermente in perdita.

La Cina vuole raggiungere l’obiettivo di crescita

Pechino sta valutando una nuova tornata di stimoli per aiutare l’economia a raggiungere l’obiettivo ufficiale di crescita annuale di circa il 5%. A settembre il Ministero delle Finanze ha venduto 1.2 trilioni di yuan di titoli del governo centrale, il 60% in più rispetto alla media dello stesso periodo degli ultimi tre anni.

L’economia cinese è cresciuta ad un ritmo più veloce del previsto nel terzo trimestre, mentre i consumi e l’attività industriale a settembre hanno sorpreso al rialzo. Il prodotto interno lordo è cresciuto del 4,9% nel periodo luglio-settembre rispetto all’anno precedente, secondo i dati rilasciati dall’Ufficio nazionale di statistica, al di sopra delle aspettative degli analisti per un aumento del 4,4% ma più lento dell’espansione del 6,3% del secondo trimestre. Su base trimestrale, il PIL è cresciuto dell’1,3%, accelerando rispetto allo 0,5% del secondo trimestre.

La produzione industriale a settembre è cresciuta più del previsto del 4,5% rispetto all’anno precedente, ma il ritmo è rimasto invariato rispetto ad agosto. Anche la crescita delle vendite al dettaglio ha superato le aspettative, aumentando del 5,5% il mese scorso e accelerando rispetto all’aumento del 4,6% di agosto. Gli investimenti in immobilizzazioni sono cresciuti del 3,1% nei primi nove mesi del 2023 rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

La serie di dati di mercoledì indica che gli stimoli stanno finalmente iniziando a fare effetto. Lo slancio della ripresa suggerisce che l’obiettivo di crescita del 5% per il 2023 sarà probabilmente raggiunto e rende meno probabile il lancio di grandi stimoli nel quarto trimestre. L’ufficio statistico della nazione ha affermato che la Cina sarebbe in grado di raggiungere l’obiettivo del 2023 se la crescita del quarto trimestre superasse il 4,4%.

Il miglioramento dei dati economici ha spinto le banche di investimento a migliorare le loro prospettive di crescita per il 2023, con Nomura che ha alzato le sue previsioni al 5,1% rispetto al 4,8% precedente e JPMorgan che ha alzato le sue previsioni al 5,2% dal 5%. Anche Moody’s Analytics ha rivisto la proiezione di crescita per il 2023 dal 4,9% al 5%.

La crisi immobiliare continua a rappresentare un rischio

La crisi del settore immobiliare, che rappresenta quasi un quarto dell’economia cinese, rappresenta una grande sfida per il raggiungimento del target di crescita. Il valore della produzione del settore immobiliare cinese si è contratto del 2,7% nel terzo trimestre del 2023. La produzione immobiliare si è contratta per otto degli ultimi nove trimestri, il crollo più lungo registrato da quando la Cina ha privatizzato il mercato immobiliare alla fine degli anni ’90.

A settembre i prezzi delle case in Cina sono scesi al ritmo più veloce in quasi un anno. Gli investimenti immobiliari nei primi nove mesi del 2023 sono diminuiti del 9,1% rispetto all’anno precedente, dopo il crollo dell’8,8% nel periodo gennaio-agosto. Gli investimenti in attività fisse da parte delle imprese private sono diminuiti dello 0,6% nel periodo gennaio-settembre su base annua, evidenziando la debole fiducia del settore privato.

Alcuni dei più grandi sviluppatori immobiliare del paese continuano ad essere in difficoltà. Un periodo di grazia per il pagamento di una cedola da parte di Country Garden Holdings è scaduto il 18 ottobre, alimentando i timori che fosse inadempiente sul suo debito.

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