Petrolio, inflazione USA e mercati globali: cosa sta cambiando davvero
🇺🇸 USA – L’economia tiene ancora, ma l’inflazione energetica rimette la Fed in un angolo Negli Stati Uniti il quadro della settimana è scomodo, perché crescita e inflazione stanno iniziando a muoversi in direzioni diverse. Da un lato l’attività non sembra crollare: a marzo i
Mercati più fragili: energia cara e banche centrali sotto pressione
🇺🇸 USA – L’economia regge, ma con petrolio a questi livelli il problema torna a essere l’inflazione Negli Stati Uniti, più che dai dati macro puri, questa settimana il messaggio arriva dal modo in cui il mercato sta leggendo il contesto. La domanda interna non
Shock energetico e tassi più alti: perché il quadro macro si sta complicando
🇺🇸 USA – La Fed resta ferma, ma il quadro si sta complicando Negli Stati Uniti il messaggio della settimana è abbastanza chiaro: la Fed prova a tenere il punto, ma i dati stanno rendendo il lavoro sempre più scomodo. I tassi restano fermi nel
Mercati sotto pressione: il petrolio sale mentre la crescita perde slancio
🇺🇸 USA – Inflazione ancora gestibile, ma la crescita entra nella crisi energetica già indebolita Negli Stati Uniti il PIL del quarto trimestre è stato rivisto bruscamente al ribasso a +0,7% annualizzato, contro una stima precedente di +1,4% e attese di +1,5%. Il confronto con
Settimana turbolenta per i mercati: lavoro USA debole e petrolio sotto i riflettori
🇺🇸 USA – Il dato sul lavoro rompe l’illusione, ma non il quadro Negli Stati Uniti il titolo della settimana è semplice: il mercato del lavoro ha deluso, e lo ha fatto in modo abbastanza netto da riaprire subito il dibattito sui tagli della Fed.
Quando l’inflazione non molla: cosa cambia per tassi e mercati
USA – Prezzi alla produzione che accelerano, ciclo che rallenta a macchia di leopardo Negli Stati Uniti il dato che ha dominato la settimana è stato il PPI, perché ha rimesso tensione sul tema “quanto è davvero finita l’inflazione”. L’indice headline sale +2,9% a/a contro
Fuga di depositi dalle banche: gli investitori preferiscono i fondi monetari
Nonostante le autorità stiano assicurando la solidità del sistema e prendendo misure per ristabilire la fiducia e garantire la liquidità, i dissesti bancari hanno aumentato i timori di nuovi default e portato ad una fuga di depositi dalle banche. Gli investitori si stanno riversando in fondi comuni di investimento, in particolare su quelli monetari, che vedono come “porti sicuri” per i loro capitali. In genere, questo tipo di fondi offre rendimenti bassi ma anche un rischio basso.
Secondo i dati riportati dal Financial Times, dopo il crollo di SVB i flussi nei fondi monetari americani sono tornati a livelli che non si vedevano dall’inizio della pandemia. Si parla di 286 miliardi di dollari. In particolare, i fondi monetari statunitensi di Goldman Sachs hanno raccolto quasi $ 52 miliardi, quelli di JPMorgan quasi $ 46 miliardi mentre quelli di Fidelity hanno registrato afflussi per quasi $ 37 miliardi.
Finora gli investitori stanno premiando i fondi monetari che detengono titoli di Stato americani, mentre quelli che investono in depositi bancari e titoli societari hanno registrato piccoli deflussi.
La fuga di depositi dalle banche
Secondo i dati riportati dalla Federal Reserve, i depositi bancari sono passati da 17,6 a 17,5 miliardi di dollari e i depositi presso le piccole banche sono scesi da 5,6 a 5,4 miliardi di dollari nella settimana fino al 15 marzo.
Una perdita di fiducia nel sistema rischia di alimentare la fuga di depositi dalle banche, contribuendo ad una contrazione del credito in un contesto di tassi in crescita. Tutto ciò potrebbe spingere velocemente l’economia in recessione.
In questo momento, gli investitori sembrano avere meno fiducia nell’eventuale rimborso dei depositi in caso di fallimenti bancari, visto anche che le autorità statunitensi hanno fatto sapere di non essere intenzionate ad aumentare la garanzia sui depositi oltre i 250.000 dollari.
In molti casi preferiscono dunque affidarsi a una gestione prudente del risparmio e ad investimenti in strumenti altamente liquidi e poco rischiosi. Con l’attuale contesto di rialzo dei tassi, i fondi monetari sono in grado di offrire rendimenti interessanti, soprattutto rispetto a quelli offerti dai conti correnti bancari.
Le banche continuano a fare affidamento sulla Fed per i fondi di emergenza
Nell’ultima settimana le banche hanno preso meno prestiti dai fondi di emergenza della Federal Reserve rispetto alla precedente, ma la differenza è stata piccola. La Fed ha prestato alle istituzioni finanziarie un totale di 163,9 miliardi di dollari nella settimana fino al 22 marzo, rispetto ai 164,8 miliardi di dollari della settimana prima. Tuttavia, come parte di quel totale, le banche hanno preso in prestito 53,7 miliardi di dollari – quasi cinque volte di più rispetto alla settimana prima – nell’ambito del Bank Term Funding Program.
I numeri segnalano che le turbolenze si stanno ancora facendo strada nel sistema bancario. Quel tumulto ha portato alcune banche a cercare un rapido accesso alla liquidità per rassicurare i clienti. Prima del tracollo bancario, quelle cifre erano in media di circa $ 10 miliardi a settimana.
I fondi del mercato monetario sono davvero così sicuri?
Più denaro viene investito nei fondi del mercato monetario, maggiore è il rischio che il denaro possa defluire rapidamente anche da qui. In caso di deflussi massicci, i fondi potrebbero non avere abbastanza denaro disponibile per far fronte ai rimborsi.
I fondi del mercato monetario sono profondamente interconnessi con il più ampio sistema finanziario e spesso affrontano gli stessi rischi delle banche. Tipicamente investono in titoli con scadenze di 90 giorni o meno, il che significa che sono molto sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. Investono anche pesantemente nel debito commerciale. Ciò li rende particolarmente vulnerabili alle recessioni, poiché gli emittenti potrebbero non adempiere ai propri obblighi.
I mercati monetari hanno vissuto l’ultima crisi di liquidità durante il crollo del 2020, contribuendo ad amplificare lo stress del sistema finanziario. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e la Federal Reserve sono dovuti intervenire per impedire un rapido ritiro di denaro dai fondi monetari.
Regolamenti e aggiornamenti sono stati suggeriti dal Tesoro sulla scia delle turbolenze, ma le vulnerabilità esposte durante il panico devono ancora essere affrontate. Nuove proposte per aumentare la sicurezza degli investitori dovrebbero essere svelate dalla Securities and Exchange Commission il prossimo mese.
Un altro punto a sfavore è che la Federal Deposit Insurance Corporation, un’agenzia governativa degli Stati Uniti che assicura i depositi nelle banche e nelle associazioni di risparmio, non assicura il denaro investito in fondi del mercato monetario. Tali fondi non sono garantiti nemmeno dal governo degli Stati Uniti.
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