La bilancia commerciale è la differenza tra il valore delle esportazioni e delle importazioni di un paese. E’ la componente più importante della bilancia dei pagamenti. Se la differenza tra esportazioni e importazioni è positiva il paese si trova in surplus e la valuta del paese tende a rinforzarsi. Se il bilancio è negativo si ha il cosiddetto trade deficit e la valuta si indebolisce. Gli economisti usano la bilancia commerciale per misurare la forza dell’economia di un paese.

Uno dei fattori che determinano i tassi di cambio è l’inflazione. Tipicamente bassi tassi d’inflazione rafforzano il valore di una valuta, in quanto il suo potere d’acquisto aumenta rispetto alle altre. A volte però si possono tradurre in tassi di cambio più bassi. Tassi d’interesse, inflazione e tassi di cambio sono variabili che si influenzano a vicenda. Le banche centrali, manipolando i tassi d’interesse, influenzano l’inflazione e il valore delle valute. Tassi d’interesse più alti attraggono capitali esteri, provocando l’aumento del tasso di cambio. La bilancia commerciale tra un paese e i suoi partner commerciali è un altro fattore importante che influenza i tassi di cambio. Quando il paese è in deficit il tasso di cambio si indebolisce, viceversa quando è in surplus.

Negli Stati Uniti, l’offerta di moneta è misurata attraverso vari aggregati monetari tra cui M0, M1 e M2. I vari aggregati monetari differiscono tra di loro in base alla facilità con cui possono essere convertiti in moneta e alla certezza del loro prezzo futuro. La base monetaria (M0) è una componente dell’offerta di moneta di una nazione. Si riferisce a fondi altamente liquidi tra cui le banconote, le monete e i depositi bancari correnti. M1 contiene M0, i depositi correnti e i traveler’s checks. L’aggregato M2 comprende M1 e altre attività a liquidità elevata e valore certo in ogni momento futuro

La reflazione è un periodo in cui la crescita economica e l’inflazione accelerano contemporaneamente. Si riferisce anche ad un insieme di politiche fiscali e monetarie che mirano a far riprendere l’economia dopo una recessione. Durante questi periodi le aziende cicliche sovraperformano quelle difensive. Il prezzo delle materie prime aumenta mentre il dollaro tende ad essere ribassista.

La stagflazione è un periodo in cui il tasso di disoccupazione è alto e l’economia di un paese decelera. Allo stesso tempo è caratterizzata da livelli di inflazioni elevati. Prima degli anni ’70, quando si verificò per la prima volta, gli economisti pensavano che la stagflazione non potesse esistere. Gli asset che tendono a performare bene sono l’oro e il settore energetico insieme ai beni di prima necessità e le utilities.