Quanto è difficile misurare l’inflazione?
Con i prezzi in rapido aumento dopo la pandemia di Covid, raramente i dati sull’inflazione sono stati così presenti nel dibattito pubblico come negli ultimi anni. Le stime dell’inflazione per un dato mese possono cambiare sostanzialmente man mano che vengono rilasciati i dati successivi. Ad
Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 38
Nonostante per mesi sia stato detto che la Fed voleva mantenere i tassi “più alti più a lungo” e che una “pausa” non avrebbe rappresentato l’inizio di un ciclo di tagli dei tassi, i mercati lo hanno ignorato fino alla scorsa settimana. I rendimenti reali,
Fino a quando rimarranno alti i tassi di interesse?
Per quanto tempo i mutuatari di tutto il mondo riusciranno a sostenere tassi di interesse più alti è forse la domanda più importante in economia in questo momento. L’analisi dei funzionari politici ha portato a previsioni errate secondo cui l’inflazione si sarebbe rivelata transitoria con
E’ giunta la fine dell’era della globalizzazione?
La parola “geopolitica” sta emergendo sempre più spesso nelle chiamate degli utili e nei documenti di alcune delle più grandi aziende del mondo. Tutte le discussioni sulla fine dell’era della globalizzazione non sono più solo chiacchiere. Adesso iniziano ad emergere prove concrete del fatto che
La Russia vieta temporaneamente le esportazioni di diesel e benzina
La decisione della Russia di vietare temporaneamente le esportazioni di diesel e benzina rischia di interrompere le forniture prima dell’inverno. Il carburante di tipo diesel alimenta diverse aree dell’economia globale. La perdita di offerta, e qualsiasi aumento dei prezzi, avrà quindi vaste implicazioni. Ma quanto
La Fed lascia i tassi invariati e segnala la possibilità di un altro aumento
La Fed ha lasciato invariati i tassi di interesse in un intervallo compreso tra il 5,25% e il 5,5%, segnalando che i costi di finanziamento probabilmente rimarranno più alti più a lungo. Nella dichiarazione pubblicata dopo l’incontro, il FOMC ha ripetuto che i funzionari determineranno
Cina: Yuan sotto pressione a causa della fuga di capitali
La Cina sta assistendo alla più grande fuga di capitali degli ultimi anni. Ciò aumenta la pressione sullo yuan. Mentre il denaro lascia i mercati finanziari cinesi e le aziende globali cercano alternative alla Cina, lo yuan sta diventando sempre più debole. La fuga di capitali emerge dagli ultimi dati ufficiali, che mostrano un deflusso di 49 miliardi di dollari il mese scorso, il più grande da dicembre 2015.
La debole ripresa dell’economia e la divergenza tra le politiche monetarie di Cina e Stati Uniti – che accresce il differenziale dei tassi di interesse – ha contribuito a spingere lo yuan al minimo degli ultimi 16 anni. La valuta cinese è crollata di oltre il 5% quest’anno, segnando una della peggiori performance in Asia.
Il rischio è che la debolezza valutaria diminuisca ulteriormente l’attrattiva del mercato e si traduca in un’accelerazione dei deflussi che può destabilizzare i mercati finanziari. Questo è stato il caso dopo la svalutazione dello yuan nel 2015 e durante la guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti sotto l’amministrazione Trump. Sebbene anche questa volta le autorità abbiano adottato varie misure per arginare la debolezza della valuta, la tendenza ai deflussi sembra difficile da invertire.
Fuga di capitali in Cina: i numeri
Dei 49 miliardi di dollari in uscita dal conto capitale e finanziario il mese scorso, più della metà provenivano da investimenti in titoli. Anche se gli afflussi sono aumentati, una quantità ancora maggiore di deflussi ha spinto il saldo in rosso.
Gli investimenti diretti sono scesi a un deficit di 16,8 miliardi di dollari ad agosto, il peggiore dall’inizio del 2016. Il saldo è negativo dalla metà del 2022 poiché le restrizioni Covid e la repressione del settore privato hanno tenuto lontani gli investitori.
La Cina ha un deficit perenne nel commercio di servizi poiché il numero di cittadini continentali che viaggiano all’estero supera il numero di visitatori nel paese. Il deficit è peggiorato il mese scorso a causa di un aumento del turismo in uscita durante la stagione delle vacanze estive. Nonostante il Paese abbia completamente abbandonato le restrizioni Covid, i turisti stranieri devono ancora tornare in massa.
Il possesso di obbligazioni sovrane cinesi da parte degli investitori stranieri è sceso ai minimi di quattro anni in agosto. Allo stesso tempo, gli investitori hanno ritirato la cifra record di 12 miliardi di dollari dalle azioni cinesi.
L’esodo arriva insieme al peggioramento della crisi del settore immobiliare e alle tensioni con l’Occidente. Tutto ciò ha contribuito a rendere il tema “evitare la Cina” una delle maggiori convinzioni tra gli investitori nell’ultimo sondaggio di Bank of America. La partecipazione dei fondi esteri al mercato azionario di Hong Kong è diminuita di oltre un terzo dalla fine del 2020.
La PBOC cerca di dare sostegno allo yuan debole
Venerdì scorso la banca centrale cinese ha aggiunto 191 miliardi netti di yuan (26,3 miliardi di dollari) nel sistema finanziario tramite prestiti della durata di un anno. Il giorno prima ha annunciato un altro taglio alle riserve obbligatorie delle banche, una mossa che potrebbe liberare fino a 500 miliardi di yuan secondo alcune stime. Ha inoltre immesso 34 miliardi di yuan tramite un prestito sul mercato monetario della durata di 14 giorni.
La banca centrale ha mantenuto invariato al 2,5% il costo del denaro della MLF dopo il taglio a sorpresa di 15 punti base del mese scorso. Ha anche tagliato il tasso di interesse sui prestiti a breve termine di 20 punti base.
L’ultimo allentamento monetario e gli indicatori economici positivi sembrano aver dato sostegno, almeno nel breve termine, allo yuan e ai titoli di Stato. I dati hanno mostrato che l’attività ha accelerato in agosto. Ciò si è aggiunto alla recente ripresa del credito e all’allentamento delle pressioni deflazionistiche.
La Cina è “uninvestable”?
Le dimensioni dell’economia e il suo ruolo chiave nella catena di fornitura manifatturiera fanno sì che la Cina, pur dovendo affrontare sfide difficili, rimanga un mercato cruciale per gli investitori.
Un canale attraverso il quale la Cina può ancora avere un impatto sui mercati finanziari internazionali è attraverso le materie prime scambiate a livello globale. Essendo il più grande importatore di energia, metalli e cibo, la sua influenza si estende oltre i portafogli di titoli, creando legami con l’economia globale che probabilmente si dimostreranno più durevoli.
La posizione di leader mondiale nel campo dell’energia pulita, dai pannelli solari ai veicoli elettrici, è un esempio dell’espansione del potenziale commerciale della Cina mentre il mondo cerca di rispettare i propri obblighi climatici.
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