Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 37

Le azioni statunitensi sono scese, con una massiccia scadenza di opzioni che ha amplificato la volatilità e i trader che hanno valutato gli impatti di uno sciopero che ha colpito le case automobilistiche di Detroit.

Le big tech hanno guidato le perdite. L’S&P 500 ha cancellato il suo guadagno settimanale. Il Nasdaq è sceso per la seconda settimana consecutiva mentre il Dow Jones è rimasto invariato. Allo stesso tempo, il VIX è salito dal livello più basso dal 2020.

Per tutta la settimana, gli operatori azionari si sono scrollati di dosso tutto, dai dati sull’inflazione negli Stati Uniti a un altro aumento dei tassi di interesse della BCE. Ma venerdì un episodio trimestrale noto come Triple Witching Day ha alimentato le turbolenze proprio mentre le azioni erano impantanate in una delle range di scambio più modeste degli ultimi due anni. La scadenza di 4 trilioni di dollari di contratti derivati ​​legati ad azioni, opzioni su indici e futures ha costretto i trader a decidere di rinnovare le loro posizioni esistenti o avviarne di nuove.

Sebbene il rischio di tali scadenze sia talvolta esagerato dagli operatori di Wall Street, l’evento ha la reputazione di causare bruschi movimenti dei prezzi. E quello di settembre è stato generalmente seguito da un crollo azionario. Dal 1990, nella settimana successiva al Triple Witching di settembre l’indice S&P 500 è sceso nel 79% dei casi, perdendo in media l’1%.

Per quanto riguarda i dati macro, l’indice dei prezzi al consumo USA è stato più caldo del previsto, ma le aspettative di inflazione dei consumatori sono crollate, secondo il sondaggio preliminare dell’Università del Michigan. La fiducia dei consumatori è diminuita, le vendite al dettaglio “core” sono state deludenti e la produzione industriale ha rallentato.

I titoli del Tesoro sono stati venduti nuovamente. Ciò ha portato al rialzo dei rendimenti, con il segmento a lungo termine che ha sottoperformato.

Il dollaro ha chiuso la nona settimana consecutiva in positivo. Bitcoin ha ottenuto guadagni modesti mentre Ethereum è sceso leggermente.

L’oro ha chiuso la settimana in rialzo. Il petrolio ha superato i 91 dollari, tornando ai livelli precedenti l’invasione dell’Ucraina.

L’inflazione core degli Stati Uniti accelera di nuovo

Nel mese di agosto l’inflazione sottostante negli Stati Uniti ha registrato un ritmo mensile più rapido del previsto. Il core CPI, che esclude i costi alimentari ed energetici, è aumentato dello 0,3% da luglio, segnando la prima accelerazione da febbraio. Rispetto a un anno fa, l’indice è aumentato del 4,3%, l’aumento più piccolo in quasi due anni.

L’indice dei prezzi al consumo complessivo è aumentato dello 0,6% rispetto al mese precedente, il massimo in oltre un anno, guidato dai costi della benzina. L’aumento del CPI è stato sostenuto anche dai maggiori costi per affitto, viaggi aerei e assicurazione dei veicoli a motore. I prezzi delle auto nuove sono aumentati per la prima volta in cinque mesi. In calo i costi per l’usato e gli ingressi a concerti e film.

I prezzi degli alloggi, che sono la componente più importante dei servizi e costituiscono circa un terzo dell’indice CPI complessivo, sono aumentati dello 0,3%, l’aumento più piccolo dall’inizio dello scorso anno. Escludendo l’edilizia abitativa e l’energia, i prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,4% da luglio, il ritmo più veloce in cinque mesi, e del 4% rispetto a un anno fa.

I costi dell’energia sono aumentati. In particolare, la benzina è aumentata di oltre il 10% il mese scorso. In aumento anche i costi delle utenze. I prezzi dei generi alimentari sono aumentati, ma al ritmo annuale più lento degli ultimi due anni.

L’accelerazione della crescita dei prezzi apre la porta ad ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. I funzionari si riuniranno questa settimana e si prevede che manterranno i tassi stabili.

La BCE porta i tassi ad un record

La BCE ha alzato i tassi di interesse per la decima volta consecutiva. Economisti e investitori ora vedono il livello record del 4% come il picco dei tassi dell’attuale ciclo di inasprimento. Ma la presidente Lagarde ha insistito sul fatto che non può ancora dire se questo sia il caso, lasciando la porta aperta a ulteriori aumenti.

La BCE pensa di aver dato un “contributo sufficiente” per riportare l’inflazione al target. L’attenzione ora si sposterà dal livello raggiunto dai tassi alla durata a cui vi rimarranno.

Una “solida maggioranza” di politici della BCE ha sostenuto l’aumento di 25 punti base di giovedì scorso. Alcuni membri del Consiglio direttivo avrebbero invece preferito una pausa.

Alla domanda riguardo alla prospettiva di un futuro taglio, Lagarde ha risposto che non è stata nemmeno una parola che i funzionari hanno pronunciato. Nel frattempo, i trader scommettono su un’inversione di rotta già a giugno. I mercati monetari scontano quasi tre riduzioni di 25 punti base il prossimo anno.

Le previsioni aggiornate della BCE mostrano che l’economia raggiungerà un’espansione di solo lo 0,1% nell’ultimo trimestre di quest’anno. La crescita economica sarà decisamente più contenuta fino al 2025. Allo stesso tempo, i politici prevedono che l’inflazione si indebolirà fino a raggiungere una media del 3,2% nel 2024 e poi del 2,1% nel 2025. La crescita dei prezzi core sarà leggermente più forte.

Probabilmente il timore dei politici di non riuscire a tenere l’inflazione sotto controllo sta superando le preoccupazioni relative al rischio di recessione. “L’inflazione è diminuita e vogliamo che continui a diminuire”, ha affermato Lagarde. “Lo stiamo facendo non perché vogliamo forzare una recessione, ma perché vogliamo la stabilità dei prezzi”.

ARTICOLI CORRELATI:

Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 36

Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 35

Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 34

Cosa fa muovere Wall Street e la Borsa Europea? Sintesi Macro – Settimana 33